谁在豪赌具身智能？是财务VC、产业资本还是国资？

财云财经阅读：51502026-06-19 14:27:00评论：0

摘要： 具身智能融资热潮涌动，资金流向整机、大脑、数据采集等方向，财务VC、产业资本、国资纷纷入场。虽看好前景，但具身智能真实市场有待公司用业绩证明。

2025年下半年具身智能进入密集布局期，资金快速扩张并向更少标的集中。2025年下半年融资事件数量同比下降31.7%，单笔融资额均值同比上涨46.8%。因2026年被视为机器人量产元年，各环节需提前布局，各路资金从天使轮到Pre-A轮密集入场。

进入2026年后，关节模组、传感器等零部件赛道新项目融资数量回落。这类赛道项目质量参差不齐，2025年下半年集中布局后，值得跟进的公司不多。资金进一步向头部集中，如整机领域大额融资流向少数公司，百亿估值成主流融资入场券。

过去投资人关注机器人创业团队背景等，进入2026年，实实在在的数据指标成为估值基础。行业处于关键转折期，2026年被视为机器人量产元年，头部企业接受公开市场审视，让行业有了参照物。但具身智能价值动态变化，给投资人带来两难。

整机仍是融资主战场，随着商业化落地成核心要求，资金转向“硬件本体+运动控制+智能算法”一体化公司。此前创业方向分散，2026年资金向具备全栈能力的公司集中，如星尘智能形成全栈架构，其能力获市场验证。

具身大脑被认为是具身智能的天花板，融资金额高。近一年大脑赛道单笔融资额在产业链里最高，如它石智航获4.55亿美元Pre-A轮融资。大脑赛道走热是因过去几年资本扶持使本体问题基本解决，但大脑还不够聪明。大脑路线存在通用和专用之分，市场目前更押注通用路线。

具身大脑训练需海量真实交互数据，成本极高，所以数据采集成为2026年投资人关注新方向。智元孵化的数据平台觅蜂科技成立当月就完成数亿元融资，头部机器人公司将数据业务单独拆出来融资，说明此环节重要性。市场正从广撒网转向精准下注，各环节公司都需回答技术变现问题。

财务VC如红杉、高瓴等机构在具身智能上“多环节覆盖”，同一家机构可能出现在多个环节投资名单里。但他们在每个细分方向瞄准的是被验证过的头部团队或成型产品，因硬件属性决定早期验证成本高，必须精选目标。

产业资本分两类。互联网大厂把机器人当做AI能力落地场景，如小米形成具身智能产业链投资版图；制造业头部企业入局是为自己主业找增量，如宁德时代等。产业资本能带来资源，机器人创业公司谁能嵌进其真实需求，就更易拿到钱。

国资与政府引导基金近两年成为出手主力，紧扣国家政策方向，对早期项目不确定性有一定容忍度，倾向在产业方向明确、项目进入成长期后集中进入。各地政府引导基金承担招商引资与产业培育任务，国资加速入场体现具身智能升级为国家战略。

早期专业机构如上海浦昌股权投资基金在种子轮、天使轮阶段布局，虽承担技术路线不明等多重风险，但一旦押中回报倍数高。他们认为与其后期争抢确定性，不如早期押注可能性，提前看懂技术等变化是关键。四类资本逻辑不同，但具身智能真实刚需应用场景仍不明确。

谁在豪赌具身智能？是财务VC、产业资本还是国资？