低价可转债市场波动，是危机还是机遇

低价可转债的调整态势

近期可转债市场出现了显著的调整，尤其是低价可转债的表现不尽人意。在6月19日至6月24日期间，中证转债指数持续下滑，6月24日全市场533只可转债中多达492只下跌。以广汇汽车为例，其可转债在短短三个交易日内累计跌幅超30％，股票收盘价也首次低于1元。岭南股份的情况同样不容乐观，其股票收盘价于6月21日跌至0.93元/股，公司股票及可转债面临可能被终止上市的风险。中装转2、东时转债、三房转债、鹰19转债等正股价格也逼近1元关口。

部分资金抛售的原因

市场对小微盘风格调整、部分企业信用评级遭下调以及一些正股存在退市风险等问题的担忧，导致了部分资金无差别地抛售低价可转债。兴业研究指出，多种因素的叠加造成了这一现象。博时基金混合资产投资部基金经理高晖认为，退市监管趋严，个股退市的担忧持续发酵，市场的担忧情绪向可转债领域蔓延。

可转债评级下调的情况

6月进入了评级密集调整期，市场对可转债的信用风险关注度显著提升。可转债的信用风险主要包括本息无法兑付的偿债风险、正股退市风险以及重整风险。由于历史上大部分可转债通过转股形式退出，本息无法偿付的情况较少，所以退市风险成为关注重点。截至6月25日，已有众多公司的可转债评级被下调，下调原因多为公司2023年度业绩亏损以及新客户开发未达预期等。例如华锋股份，因行业竞争加剧、利润空间被挤压、经营活动现金流净额大幅减少等因素，信用水平可能受到不利影响。银叶投资表示，评级下调主要对偏交易型资金产生影响，导致相关品种价格下跌。

多维度进行风险排查的重要性

在当前的市场环境下，多维度进行风险排查对于投资可转债至关重要。银叶投资指出，公司触发减资清偿申报后，通常会采取措施避免实际清偿。近期低价券大面积出现，短期是企业业绩不佳和监管趋严的情绪冲击，但大多数低价可转债存续期较长且有下修转股价格的可能。高晖称，把握可转债投资机会需仔细评估个券的信用风险，从多个维度进行排查，如关注财务类指标，对净资产为负、连续亏损且营收规模较低并连续下滑的公司保持警惕，同时密切留意交易所关注函、问询函、信用评级公司发布的关注事项等关键信息。

在可转债市场波动的当下，投资者需保持冷静，从多个维度进行风险排查，以寻找合适的投资机会。

相关问答

什么是可转债？

可转债是一种具有债券特性和股票期权特性的金融工具，投资者可以在一定条件下将其转换为股票。

为什么部分资金要抛售低价可转债？

主要因为对小微盘风格调整、企业信用评级下调、正股退市风险等问题的担忧。

可转债评级下调会有什么影响？

会对偏交易型资金造成影响，导致相关品种价格下跌。

如何进行可转债的风险排查？

要从经营状况、财务指标、交易所关注函等多个维度排查，比如警惕净资产为负、连续亏损的公司。

可转债近期市场波动是暂时的吗？

这取决于多种因素，包括企业业绩、监管政策等，但多数低价可转债存续期长且有改善可能。

可转债在当前市场有投资价值吗？

在利率下降和债市资产荒背景下，可转债有配置价值，但向上弹性相对股票稍显不足。