可转债市场回暖，投资者该如何把握机会？

可转债市场的回暖表现

指数创新高

步入2025年，可转债市场不断回暖。Wind数据表明，截至2月7日收盘，中证转债指数达到426.97点，创下2022年9月以来的新纪录。从2025年开年起，该指数一路上涨，1月2日收报411.55点后虽有波动但总体呈上涨态势。

基金业绩走强

随着可转债市场的上涨，多只可转换债券型基金业绩表现优异。截至2月7日，华宝可转债A的年内收益率高达8.97%，在债券型基金中居年内收益首位。东方可转债A等多只基金年内收益超5%。

公募基金在可转债市场的参与情况

参与热情提升

根据公募基金2024年四季报，公募机构参与可转债市场的热情进一步提高。申万宏源固收研究显示，截至2024年末，所有基金持有可转债市值约为2873.7亿元，占转债总市值的33.6%，较上一季上升2.06个百分点。

仓位变化情况

2024年末基金规模总体增加，但一、二级债基等固收+基金规模持续减少，可转债仓位却逆势增长。环比来看，一级债基可转债配置需求明显提升，二级债基的可转债仓位变化有分化，整体提升还有空间。结构上，2024年四季度基金配置偏好低价偏债型品种，如银行等大盘偏债型可转债被优先加仓。

宏观环境对可转债市场的影响

低收益率下的性价比

汇丰晋信基金固定收益基金经理刘洋表示，当前纯债收益率处于较低水平，对于有增厚收益需求的投资组合来说，可转债是性价比较高的资产类别，配置价值明显。

政策与经济的推动

从2024年9月起，中证转债指数涨幅超15%。从供给看，可转债市场存量规模因强赎等因素缩小，需求增加使估值提升。政策方面，相关政策有利于资产发展。国内经济向好提升了风险偏好，营造了良好宏观环境。

估值回升的影响

可转债市场转暖使不少可转债估值快速回升。申万宏源固收研究表示，目前可转债价格中位数已修复至120元附近，高价可转债还有价格回升空间。华泰证券固收研究团队认为当下可转债进入“股不差但可转债贵”状态，春节后操作难度大。但刘洋认为当前优质可转债估值仍合理，考虑到多种因素，可转债仍有投资价值。

增量资金入场的可能性

资产稀缺性提升

刘洋表示，目前可转债供给减少，存量到期转股使市场规模下降，其稀缺性在提升。权益市场结构分化，部分板块的优质可转债稀缺性更凸显。在供给减少、规模收缩时，追求稳健收益的投资者需求旺盛，对优质标的竞争加剧。

资金分流与长期看好

宝盈融源可转债的基金经理邓栋表示，2025年宏观经济企稳复苏，权益市场走势不会太差，可转债在正股平价方面可能跟随权益市场。同时债券市场收益率下行，部分资金将分流至可转债市场博取收益弹性，会有新资金入场。刘洋也表示，在中国资本市场发展下，可转债作为兼具股性和债性的资产，有望受更多投资者追捧，长期看好其表现。

可转债市场在2025年呈现出积极的发展态势，尽管存在估值上升等情况，但多种因素表明其仍有投资价值，投资者需要综合考量各方面因素来把握机会。

相关问答

可转债市场回暖有哪些表现？

可转债市场回暖表现为中证转债指数创新高，截至97点，还有多只可转换债券型基金业绩走强，不少基金年内收益超5%。

公募基金对可转债市场的参与有何变化？

公募基金参与可转债市场的热情提升，截至06个百分点，且可转债仓位逆势增长。

宏观环境是如何影响可转债市场的？

宏观环境中纯债收益率低使可转债性价比高，政策有利于资产发展，国内经济向好提升风险偏好，这些都推动了可转债市场发展。

目前可转债的估值情况如何？

目前可转债价格中位数修复至120元附近，高价可转债有一定价格回升空间，虽然估值上升但优质可转债估值仍处于合理范围。

为什么说可转债资产的稀缺性在提升？

因为可转债供给正在减少，存量大量到期转股使市场规模持续下降，同时部分板块优质可转债供给受限，所以其稀缺性在提升。

增量资金为什么可能会流入可转债市场？

在宏观经济企稳复苏下，权益市场走势较好，债券市场收益率下行，资金为博取收益弹性会分流至可转债市场，所以增量资金可能流入。