KKR高价接盘亏损的Instructure，背后原因是什么

Instructure的发展历程与业务概况

Instructure是一家成立于2008年的教育科技公司，其创始人JoshCoates是成功的连续创业者。公司的旗舰产品Canvas平台专注于教育领域，涵盖了从K12到高等教育、职业教育的全部场景。Instructure从高校市场起家，经过多年发展，业务不断扩张，声称其产品被100多个国家/地区的约2亿学习者使用。

Instructure的融资与上市之路

2008年至2015年，Instructure完成了5轮融资，总额近9000万美元，并于2015年在纽交所上市。上市当年营业收入4400万美元，净亏损4140万美元。此后，Instructure的营业收入持续增长，2018年达到2.1亿美元，2019年增长至2.58亿美元。

ThomaBravo对Instructure的私有化与管理

2020年3月，ThomaBravo以20亿美元将Instructure私有化退市。在其管理下，Instructure继续保持高增长，亏损有所收窄，营业收入从2020年的2.31亿美元增长至2023年的5.3亿美元，净利润状况也有所改善。

KKR高价接盘Instructure的原因

业务增长与盈利前景

尽管Instructure持续亏损，但其增长势头良好，盈利前景乐观。公司的业务扩张成效显著，营业收入增长迅速，若扣除利息支出，2023年已接近扭亏为盈。

现金流与EBITDA指标

从现金流角度看，2021年至2023年，Instructure经营活动产生的现金和自由现金流均为正数，且呈增长趋势。2023年经调整后的EBITDA达到2.1亿美元，显示出良好的财务状况。

对降息周期的预期

KKR此刻高价收购Instructure，主要是基于对美联储降息周期的预期。当前Instructure的亏损主要由高额债务利息导致，一旦降息，利息负担减轻，公司有望实现真正的盈利。

PE行业的并购趋势与市场环境

全球PE基金的退出方式

根据安永的数据，2024年一季度全球PE基金的退出中，卖给PE同行的比例创下新高，卖给战略投资者的占比较大，而通过IPO退出的比例较低。这反映了当前PE行业的并购趋势和市场环境的特点。

高利率环境的影响

自2022年3月美联储开启加息周期以来，高利率环境给海外PE基金带来巨大冲击，很多原本盈利的项目陷入亏损，项目估值也大幅下降。

PE巨头的抄底行动与未来展望

不仅KKR，黑石等PE巨头也纷纷行动起来，抢在美联储正式降息之前出手抄底。黑石今年二季度投资资金大幅增长，其高层对未来市场充满信心。全球PE寒冬是否真的即将结束，周期转变的号角是否已经吹响，仍有待观察。

相关问答

Instructure是做什么的？

Instructure是一家成立于2008年的教育科技公司，其旗舰产品Canvas平台用于在线教学的内容创建、管理和交付等，业务涵盖了从K12到高等教育、职业教育的全部场景。

Instructure为什么一直亏损？

Instructure目前的亏损主要是由杠杆并购过程中产生的高额债务利息以及较高的营销费用所致。

KKR为何高价接盘Instructure？

KKR高价接盘一是因为Instructure业务增长和盈利前景乐观，二是基于对降息周期的预期，认为降息后公司有望真正盈利。

全球PE基金的主要退出方式有哪些？

主要退出方式包括卖给PE同行、战略投资者，以及通过IPO退出，其中卖给PE同行和战略投资者的比例较大，IPO退出比例较低。

美联储加息对PE行业有何影响？

美联储加息导致高利率环境，给海外PE基金带来巨大冲击，很多项目陷入亏损，估值下降。

PE巨头们为何提前抄底？

PE巨头们提前抄底是为了抢在美联储正式开始降息之前布局，以获取未来更大的收益。