乐摩吧IPO：50万张按摩椅能否撑起上市后的发展？

乐摩吧的发展历程与业务模式

发展历程

乐摩物联于2014年创立，2016年推出乐摩吧共享按摩椅品牌。在其发展过程中，谢忠惠和韩道虎起到了关键作用。谢忠惠凭借之前按摩椅开发销售经验捕捉到商机，韩道虎是按摩椅行业老兵。2017年获得个人投资注入新动力。2020年受疫情影响面临资金缺口，通过多种方式渡过难关。

乐摩吧虽经历波折，但在市场上逐渐站稳脚跟。2011年谢忠惠创办上海福健实业发展有限公司，为他涉足共享按摩椅奠定了基础。韩道虎早在1999年创立上海久工机电，他们的经验和能力为乐摩吧的发展提供了有力支撑。

业务模式

乐摩吧的业务模式采用“直营+加盟”。直营占比较高，约70%的服务网点由公司直接运营。合伙人模式占30%，公司提供设备技术，本地合伙人负责选址装修等运营工作，双方按交易额比例分成。这种模式让乐摩吧在全国迅速扩张。

乐摩吧将按摩椅投放在商业综合体、影院、交通枢纽等高流量区域。用户可自助支付享受按摩，有三种收费标准。这种模式利用了高流量区域的人群优势，为不同需求的用户提供了多样化的选择，从而吸引了大量消费者。

乐摩吧的财务状况与盈利模式

财务状况

乐摩吧的营收和净利润呈现增长态势。2022年、2023年营收分别为3.3亿元、5.86亿元，2024年前9个月营收为6.14亿元。同期净利润分别为853万元、9458万元、1亿元。直营模式是主要收入来源，且占比逐年升高。

从毛利率看，合伙人模式远高于直营。2024年1-9月，直营模式毛利率为34.22%，合伙人模式高达74.44%。虽然乐摩吧盈利状况良好，但也面临现金流问题，2024年前9个月经营活动净现金1.75亿元，投资活动净现金-1.45亿元，融资活动净现金-0.41亿元。

盈利模式

除了按摩业务，乐摩吧还在拓展其他业务，如家用按摩设备、按摩小件销售以及广告服务。2022-2024年前9个月这部分业务分别贡献1.4亿元、1.91亿元和1.09亿元。多种业务共同发展有助于提高整体盈利水平。

乐摩吧的盈利主要依靠按摩椅的使用收费。在不同场景下，大量的按摩椅被用户使用，按照不同的收费标准产生收入。其他业务的开展也拓宽了盈利渠道，增加了公司的收入来源。

乐摩吧面临的挑战与未来展望

面临的挑战

乐摩吧面临着资金方面的挑战，现金及现金等价物减少，流动负债总额较高，一年内需偿还银行贷款0.49亿元。其所处的共享按摩椅市场规模较小，过去五年复合年增长率仅1.1%，这对企业发展有一定限制。

市场规模小意味着可挖掘的潜在客户有限，在市场中进一步扩大份额的难度较大。资金紧张可能影响公司的进一步发展，例如限制其在海外市场的拓展计划，也可能影响设备的更新和维护等。

未来展望

乐摩吧计划在海外市场寻找机会，尤其关注亚洲市场的智能按摩服务需求。其能否成功在海外市场立足仍存在不确定性。虽然乐摩吧目前在国内市场占有率较高，但上市后的发展仍面临诸多考验。

乐摩吧需要在拓展海外市场时应对不同的市场环境、消费习惯等问题。如何解决资金缺口，提高自身的现金流状况，在有限的市场规模下实现持续增长，是乐摩吧未来需要重点思考和解决的问题。

相关问答

乐摩吧的主要业务模式有什么特点？

乐摩吧采用“直营+加盟”模式，直营占比较大，合伙人模式毛利率高。按摩椅投放在高流量区域，用户自助支付，多种收费标准满足不同需求。

乐摩吧在疫情期间是如何渡过难关的？

谢忠惠一边用押金抵租金、高管降薪，另一边让合作伙伴支配营收，还抵押房产筹资，加上公司筹措资金共2500万元渡过难关。

乐摩吧的盈利来源有哪些？

主要盈利来源是按摩椅使用收费，直营模式收入占比较高。此外，家用按摩设备、按摩小件销售和广告服务也为盈利做出贡献。

乐摩吧为什么要上市？

乐摩吧现金流吃紧，面临资金缺口，上市有助于解决资金问题，如偿还债务、支持海外市场拓展等业务发展。

乐摩吧在共享按摩椅市场的地位如何？

乐摩吧是国内共享按摩椅领域的头部企业，2021-2023年按交易额计算市场占有率排名第一，2023年是第二名的2倍多。

乐摩吧在海外市场拓展可能遇到哪些问题？

可能遇到不同的市场环境、消费习惯等问题，需要适应并调整业务模式，同时还面临资金是否充足来支持拓展计划的问题。