联想之星王明耀呼吁错开投资，接力基金为何必要？

联想之星的投资历程与现状

早期的孤独探索

联想之星自2008年7月14日成立，就以发现和培养科技创业领军人才、孵化科技创业企业、推动科技成果产业化为目标。在当时，整个行业都在投TMT、移动互联网和消费领域，联想之星却独自在科技成果产业化和孵化方面探索。那时候项目成长速度慢，联想之星在这个过程中积累了不少经验与教训。

如今的项目布局与成果

如今，联想之星在多个领域都有布局并取得成果。在人工智能领域，布局了80多家相关企业，从旷视科技、思必驰到百川智能等，参与了多代投资。在自动驾驶和机器人领域也成果颇丰，机器人领域从2015-2016年的第一代物流机器人，到如今用大模型赋能具身智能的项目，发展迅速。

长期投资的典型案例分析

国科天成案例

国科天成去年在创业板上市，做红外光电检测成像，应用于军工、民用和工业探测。它由联想之星创业CEO特训班五期学员创立于2014年。最初想基于北斗二代应用做北斗导航，后来改为做红外光电成像。企业发展不易，经历方向转换，联想之星耐心陪伴了11年，最终企业成为国家级专精特新“小巨人”企业，技术全球领先。

中科润美案例

中科润美做高端润滑材料，其创始人是联想之星特训班二期学员。2010年底联想之星与团队共同发起该项目。虽然产品路径明确，但面临两大难题。一是从实验室到批量生产挑战大，设备和零部件很多需自研，供应链形成也慢；二是市场推广难，说服客户接受国产润滑油花费时间长。但随着国产化政策推进，企业发展加快，联想之星陪伴了14年。

微纳芯案例

微纳芯应用微流控技术做快速血生化检测设备。2010年初开始，由特训班一期学员创业，联想之星陪伴至今共15年。最初想把设备卖给医院，但医院接受度低，反而是动物医院率先打开市场。如今公司业务成长良好，给联想之星带来高回报。

长期投资的必要性与挑战

长期投资的必要性

从联想之星的投资项目来看，长期投资非常必要。这些项目成长起来需要较长时间，例如选方向时要考虑技术是否成熟、做什么产品等，如果选错方向还要重新选择。产品打磨过程漫长，涉及供应链、设备制作、材料放大等环节。市场推广有时靠人力，有时需政策支持，没有政策可能多年无进展。

面临的挑战

联想之星面临的挑战主要是基金存续期有限，正常8-10年，难以长期陪伴项目。虽然联想之星能因联想控股的支持做耐心资本，但现在已难以持续。而在科创领域，像11年、14年、15年发展起来的项目很典型，这些项目成长需要这么长时间。

助力“原始创新”的建议

认识长期性

助力“原始创新”具有长期性，这通过联想之星的案例已清晰展现。投资者要充分认识到这一点，不能急于求成。

形成接力梯队

国家政策鼓励投早投小投科技，现在很多人参与进来。但对于成长周期长的项目，需要接力支持。联想之星呼吁国家鼓励设立接力基金、再接力基金，大家错开投资，不要都集中在投小投早投科技，这样才能确保项目持续得到支持。

构建新的退出体系

项目退出不能仅依赖上市，要有多种方式。基金自身也需要考虑如何在短周期内运行好，给LP带来回报，这是个慢工出细活的事情。在科创时代，虽有挑战，但把握好机会会有很好回报。

相关问答

联想之星在科技投资方面有哪些早期的探索？

联想之星早期致力于科技成果产业化和孵化，当时行业多关注TMT、移动互联网和消费领域，联想之星独自探索，在项目成长速度慢的情况下积累了投资经验和教训。

国科天成项目发展过程中有哪些转变？

国科天成2014年创立，最初计划基于北斗二代做北斗导航，后来转向做红外光电成像。在发展过程中经历方向转换，联想之星陪伴11年，最终成为国家级专精特新“小巨人”企业。

中科润美项目面临的主要挑战是什么？

中科润美主要面临两大挑战，一是从实验室到批量生产，涉及设备研发和供应链形成的困难；二是市场推广难，要说服客户放弃国外润滑油使用国产产品花费了较长时间。

微纳芯项目为何最初难以打开医院市场？

微纳芯的产品最初难以被医院接受，可能是因为医院习惯使用传统的几百万的检测设备，对新设备的接受度低，而动物医院对检测结果的速度更看重，反而率先接受了该产品。

联想之星长期投资面临的最大问题是什么？

联想之星长期投资面临的最大问题是基金存续期有限，正常8-10年，难以长期陪伴项目成长，虽然之前有联想控股支持可做耐心资本，但现在已难以持续。

助力“原始创新”在项目退出方面有何建议？

助力“原始创新”在项目退出方面不能仅依靠上市，应构建多种退出方式的新体系，同时基金自身要考虑在短周期内运营好，给LP带来回报。