多家券商对美股评级及目标价调整，背后原因究竟是什么？

招商证券对贝壳的评级与分析

营收及利润情况

贝壳在2025年第四季度营收同比下降28.7%，不过non-GAAP净利润达0.5亿元，优于预期。这显示出公司在面临营收下滑压力时，仍能有效控制成本，实现盈利。其核心业务成本优化及新业务盈利改善成效初显。

估值调整原因

SOTP估值上调至23美元，对应26.3x2026EPE。主要是经营现金流前景改善及运营效率提升，让市场对其未来盈利预期增强，从而推动估值上升。这也反映出市场对贝壳在行业调整期内适应能力和发展潜力的认可。

广发证券对滴滴的评级与展望

业务增长亮点

滴滴2025年第四季度收入同比增长10.5%，国际业务GTV同比增47.1%，且Robotaxi新车型R2开启全无人测试。这些数据表明其业务在不断拓展，尤其是国际业务增长态势良好，新车型测试进展顺利，为未来发展奠定基础。

盈利预期与目标价

预计2026-2027年Non-IFRSEBITA转正至73.96亿元，基于此，分部估值法下目标价6.25美元/ADS。广发证券看好滴滴在业务增长带动下实现盈利转正，并给予买入评级，体现了对其未来盈利空间的乐观预期。

中信证券对英伟达的评级依据

新架构展示意义

英伟达在GTC大会展示VeraRubin、Feynman等新架构，这标志着公司向“智能体AI”演进。新架构的出现为其在AI领域的发展开辟了新方向，显示出公司技术创新能力和前瞻性布局。

转型与领导地位巩固

在AI推理时代，数据中心转型Token工厂，英伟达升级为AI基础设施与工厂公司。这种转型使其在全球AI领域的领导地位更加稳固，有力支撑了中信证券给予的242美元目标价，凸显了市场对其技术实力和行业地位的高度认可。

相关问答

招商证券为何上调贝壳目标价？

因贝壳2025Q4业绩超预期，2026Enon-GAAP净利可观，且经营现金流前景改善、运营效率提升，所以上调目标价。

广发证券看好滴滴的依据是什么？

滴滴25Q4收入增长，国际业务GTV大增，新车型测试进展好，预计26-27年Non-IFRSEBITA转正，故而被看好。

开源证券维持万物新生买入评级的原因？

万物新生2025Q4及全年收入利润超预期，多业务高增，履约费用率优化，门店扩张，内存涨价有利，所以维持买入评级。

国盛证券给亿航智能目标价15美元的考量？

亿航智能2025Q4业绩超预期，2026年收入有指引，文旅场景商业化推进，基于此给予目标价并看好其发展。

中信证券认为英伟达升级有何影响？

英伟达升级为AI基础设施与工厂公司，巩固全球领导地位，在AI推理时代转型，为目标价提供有力支撑。

贝壳2025Q4营收下降为何还获看好？

虽营收下降，但non-GAAP净利润表现优，核心业务成本优化及新业务盈利改善，经营现金流前景向好。