美元基金为何突然回归？背后原因你知道吗？

美元基金募资热潮涌现

近期募资情况

临近年底，中国一级市场热闹起来，多家明星机构完成新一期基金募资。如Monolith砺思资本官宣双币基金募资终关，源码资本完成新一期成长基金募资，蔡崇信的蓝池资本启动首只直接私募股权基金，高瓴资本、德福资本也有相关募资动作。早在9月就有媒体爆料多家机构进行新一轮美元基金募资，虽部分传闻无从考证，但市场活跃度明显提升。

数据对比凸显变化

某友商统计数据显示，2025年前三季度外币基金完成新一轮募集数量、规模及单只基金平均新募集规模均同比减少。但近期的热闹与此前形成鲜明对比，“美元基金回来了”成为热门话题，预示着市场可能正在发生变化，新趋势或许正在出现。

曹曦与砺思资本的独特魅力

曹曦个人魅力获青睐

投中网编辑张楠在与曹曦沟通稿件时，对其印象深刻。曹曦即便前一晚未休息好，仍按时沟通，且说话实在，让人感觉亲切。在募资峰会上，他备受关注，LP基本都复投，复投金额超100%，还有欧洲VC因众人好评而投资。

基金特点与快速募资原因

砺思资本的基金既具历史业绩又有独特性。一方面LP“看多中国”，另一方面此类基金稀缺。其第一支基金在市场艰难时成功募资，奠定了基础，如今基本面良好，促成了第二期的快速募资，一个月就搞定主要流程。

美元LP的转变与市场趋势

LP结构变化

近几年美元LP发生较大调整，传统美元LP如美国大学基金、养老基金等投资更趋头部化。新资金来源包括移动互联网创业者、Web3炒币者、新加坡资金等。虽中东、欧洲、新加坡资金增加，但美国资金仍重要，曹曦的基金就有不少美国资金。

市场趋势影响因素

中美关系变化影响美元基金募资，“WhyChina”问题经历波折。随着AI叙事崛起，中国相关领域发展及港股好转，吸引了资金回流。中国在一些标的投资上具有优势，如人形机器人领域，美国布局集中，中国具身智能发展迅速，吸引了美国关注，促进了市场趋势的变化。

未来投资人与行业发展探讨

不同时期投资人特点

上一个美元繁荣期的投资人各有特点，如曹毅、高榕三剑客、二海叔等。当时创业环境好，人口红利带来产业空白，对投资人要求相对没那么全面。如今对投资人能力要求更高，需成为“六边形战士”，对创始人团队要求也更严格。

行业未来发展趋势

未来可能不会有VC3.0单独章节式的明显浪潮。一方面对投资人能力要求高，需时间、天赋和合适环境培养；另一方面，虽从行业角度看迭代难，但从人、传承、文化角度，会不断有新变化，只是越来越难出现像之前那样的大规模浪潮。

美元基金回归引发的思考

回归原因与情绪

人们盼望美元基金回来，一方面是对“经济上行期的美”的残存记忆，当年美元基金有改变世界、支持创新等积极因素；另一方面，当下一级市场环境变化，大家期待回到那种状态，虽当年有乱象，但仍怀念其积极面，同时也包含对某种改造和回归的期盼。

美元基金能否再当导师

如今中国在一些领域已取得成果且方法可行，如半导体产业。美国VC也面临挑战，其募资下滑后靠AI叙事缓和，自身存在资本过度集中等问题。所以美元基金能否继续成为中国投资人的导师存疑，中国投资人也在探索适合自身的发展模式。

相关问答

曹曦为何如此招人待见？

曹曦为人实在，沟通稿件时即便前一晚没休息好仍按时前来，且说话坦诚。在募资峰会上备受关注，LP大多复投，还有欧洲VC因众人好评而投资，所以招人喜欢。

美元LP的结构发生了哪些变化？

传统美元LP如美国大学基金、养老基金等投资更倾向头部基金。新资金来源有移动互联网创业者、Web3炒币者、新加坡资金等，不过美国资金在美元基金中仍占据重要地位。

当下对投资人的能力有怎样的要求？

当下要求投资人成为“六边形战士”，各方面能力都要出色。对创始人团队要求也更严格，如今更倾向投资从成功公司出来的人，因为他们被认为是合格的潜在创业者。

未来VC行业还会有明显的浪潮式发展吗？

从行业角度看，未来可能不会有像VC2.0时代那样明显的浪潮式发展。因为对投资人能力要求高，且培养条件复杂。但从人、传承、文化角度会不断有新变化，只是大规模浪潮越来越难出现。

为什么人们如此盼望美元基金回归？

人们盼望美元基金回归，一方面是怀念当年“经济上行期的美”，那时美元基金有积极因素；另一方面，当下一级市场环境变化，大家期待回到那种状态，虽有乱象，但仍怀念其积极面，也期盼某种改造和回归。

美元基金现在还能继续当中国投资人的导师吗？

中国在一些领域已取得成果且方法可行，美国VC自身也面临挑战，存在资本过度集中等问题。所以美元基金能否继续成为中国投资人的导师存疑，中国投资人也在探索适合自己的发展模式。

相关问答

曹曦在募资过程中展现出了哪些独特之处？

曹曦沟通稿件时状态敬业，即便疲惫也不耽误。他说话实在，让人感觉亲切。在募资峰会上很受欢迎，LP复投踊跃，还有欧洲VC因口碑而投资，这些都体现了他的独特魅力。

与上一个美元繁荣期相比，当下美元LP的审美有何变化？

上一个时期美元LP喜欢怪才、有个性的人，如阎焱、朱啸虎等。如今美元LP结构调整，新资金来源增多，审美可能更加多元化，对基金管理者综合能力的要求也在提高。

源码资本的“20+5”超长期限基金有什么优势？

在未来可见周期内有绝对优势，可不见新LP、不募资。若业绩好、市场认可或有资金流入，还可再募，能为基金运作提供稳定保障，利于长期投资布局。

为什么说现在对创始人团队的要求更像“六边形战士”？

业界对创始人要求提高，如今更看重团队综合能力。若CEO或核心人物有短板，投资人需有能力弥补，大家更倾向投资从成功公司出来的人，认为其团队更有可能成功。

未来VC行业从人、传承、文化角度会有哪些新变化？

会不断出现新的理念和方式，如邝子平用价值观引领投资，未来可能会有更多类似注重文化传承和价值观的基金出现，推动行业在这些方面持续演变。

美元基金回归对中国VC行业会产生哪些具体影响？

可能带来资金注入，促进项目投资。也会带来不同的投资理念和管理方式，加剧行业竞争，促使本土VC提升自身能力，探索更适合中国市场的发展路径。