美元“世纪大跌”真的还有下半场？

美元近期走势与市场看法

前期大跌与近期平稳

今年早些时候美元经历创纪录下跌，在2025年上半年，ICE美元指数累计下跌近11%，为1973年以来上半年最大跌幅。不过过去两个月，美元逐渐趋于平稳。这并不意味着美元的跌势就此结束，市场对此有着不同的解读。

市场对美元走势的判断

许多外汇市场参与者认为美元正处于熊市趋势中。尽管近几周美元企稳，看跌期货头寸有所回撤，投机者的美元净空头头寸大幅下降，但多数人觉得这只是抛售暂歇而非趋势逆转，他们仍为美元进一步贬值做好了准备。

美元利空因素持续存在

既有利空因素仍在

今年上半年拖累美元大跌的利空因素如今依然存在。对美国例外论的重新审视，特朗普贸易保护主义引发的经济增长担忧，还有美国持续的双赤字问题，都在不断给美元带来压力，影响着市场对美元的信心。

就业数据与降息预期

过去几周，美国疲软的就业数据为美联储更大幅度降息提供了空间。从利率市场定价看，下周重启降息周期后，美联储可能持续降息至年底。这将削弱美元的利差优势，进一步打压美元走势。

投资者操作与美元走势

资产配置调整影响

美国资产长期表现强劲使全球投资者敞口过大，4月关税风波促使部分机构削减美国资产头寸并重新评估对冲策略，但调整未完成。外国持有美国资产规模巨大，任何风险敞口缩减都可能拖累美元，虽未出现大规模抛售，但潜在影响不容忽视。

加快外汇对冲步伐

美元上半年的疲软促使不少资产管理公司加快对冲步伐，未来三到六个月可能有更多参与者加入。外汇对冲操作通过抛售美元增加供应，压制实时汇率，而美国降息可能降低对冲成本，增强对冲吸引力。

白宫态度与美元前景

政府态度与美元政策

白宫虽偶尔表示维护美元强势地位，但“美国优先”议程和振兴制造业计划与强势美元策略相悖。业内人士认为美元多头不太可能获得特朗普政府有力支持，政府对强势美元的信念已不如年初。

美元未来贬值预测

有业内人士预计美元指数短期内将在95至100区间徘徊，未来一年美元兑主要非美货币将再贬值5%至7%。还有观点认为美元汇率刚到中性水平，远未被低估，熊市还有更多下跌空间。

相关问答

美元近期的走势是怎样的？

今年早些时候美元创纪录下跌，上半年ICE美元指数累计跌幅大。近两个月逐渐平稳，不过近几周虽企稳，看跌期货头寸有所回撤，但市场看法不一。

哪些利空因素在影响美元？

对美国例外论的重新审视、特朗普贸易保护主义引发的经济担忧、美国双赤字问题，以及近期疲软的就业数据，都给美元带来下行压力。

投资者的操作对美元有何影响？

部分机构因关税风波削减美国资产头寸、重新评估对冲策略，且不少资产管理公司加快外汇对冲步伐，增加美元供应，可能打压美元汇率。

白宫对美元的态度如何？

白宫虽偶尔称维护美元强势，但“美国优先”等计划与强势美元相悖，业内认为美元多头难获有力支持，政府对强势美元信念减弱。

市场对美元未来走势有哪些预测？

有观点认为美元指数短期内将在95至100区间徘徊，未来一年兑主要非美货币将再贬值5%至7%，且美元熊市还有下跌空间。

外汇对冲操作是如何影响美元汇率的？

外汇对冲操作通常通过远期合约或掉期交易抛售美元，增加美元供应，从而压制美元实时汇率，尤其在美国降息时吸引力增强。