首批民营创投“科创债”落地，能否吸引更多资本发债？

首批民营创投“科创债”发行概况

君联资本发行情况

君联资本成功发行“科创债”是此次事件的重要部分。该项目发行规模3亿元，发行期限5年，票面利率2.05%。这笔资金将用于机构在管的科创基金出资以及投资科创企业。其在风险分担机制上进行了创新探索，过去民营创投企业常面临评级障碍与高成本问题，传统评级体系对轻资产运营的创投机构不太友好。此次君联资本的项目采用“央地协同、风险共担”双重增信模式。

其他机构发行情况

除君联资本外，本周东方富海、毅达资本、中科创星、金雨茂物也相继成功发行了科创债。5家机构合计发行规模达13.5亿元。中科创星发行规模4亿元、期限5+5年、票面利率2.10%；东方富海发行规模4亿元、期限10年、发行利率1.85%；毅达资本发行规模1.5亿元、期限3+2年、票面利率2.33%；金雨茂物发行金额1亿元，期限3+2年，票面利率2.69%。这些机构的成功发行释放了积极信号。

风险分担机制创新探索

君联资本的增信模式

君联资本的科创债项目采用“央地协同、风险共担”双重增信模式。由中债信用增进提供全额担保，中关村科技担保作为地方国企代表为项目提供反担保支持。这种模式大大降低了机构发债的信用风险，解决了民营创投企业长期受困的评级障碍与高成本问题，为其他民营创投机构发债提供了新的思路和借鉴。

其他机构的增信方式

中科创星同样采取“央地合作担保”模式，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，西安担保集团有限公司下属的西安投融资担保有限公司提供反担保。东方富海也通过中债提供全额担保，深圳市高新投融资担保有限公司作为地方国企代表为项目提供反担保支持。而毅达资本和金雨茂物则采用由分担工具与金融机构联合创设信用风险缓释凭证增信，不同的增信方式适应了不同机构的特点和需求。

政策推动与市场发展

政策的发展历程

政策层面在引导债券市场服务科技创新方面已探索多年。早在2017年，证监会就试点推出了“双创债”，将创新创业公司和创业投资公司纳入试点发行主体。2021年开展科技创新公司债券试点，2022年5月科创债正式推出，成为科技创新企业新的重要融资渠道。“科技板”的推出则是进一步支持投资经验丰富的头部私募股权投资机构、创业投资机构等发行长期限科技创新债券。

政策带来的转折

此前参与“发债募资”的主体中国资占据相当大比例，民营创投机构因轻资产运营模式缺乏信用背书，参与度受限。今年5月转折出现，中国人民银行、中国证监会联合发布公告，明确相关主体可发行科技创新债券，央行提出“创设科技创新债券风险分担工具”，为机构提供增信支持，降低发债成本，提升了更多主体的参与意愿。

市场的反应与趋势

投中网了解到，包括启明创投在内的多家民营创投机构已着手注册或计划发行科创债。“科创债”新政和风险分担工具的推出，给机构“发债募资”加了“政策保险”，有助于吸引长期资金和耐心资本入市。从目前情况看，虽然仍是头部玩家主导，但未来可能会有更多民营资本加入“发债”行列，探索新的募资路径。

首批民营创投“科创债”的成功发行具有重要意义，其在发行细节、风险分担机制和政策推动下都有新的发展和变化。随着政策的持续支持和市场的不断发展，有望吸引更多民营资本参与“发债”，为科技创新领域的投融资注入新的活力。

相关问答

君联资本“科创债”的发行规模和期限是多少？

君联资本“科创债”发行规模3亿元，发行期限5年，资金用于机构在管的科创基金出资及投资科创企业。

君联资本“科创债”在风险分担机制上有什么创新？

采用“央地协同、风险共担”双重增信模式，由中债信用增进提供全额担保，中关村科技担保提供反担保支持，降低信用风险。

此前民营创投机构在债券市场参与度低的原因是什么？

多数民营创投机构采用轻资产运营模式，缺乏信用背书，而传统债券市场对重资产、信用好的主体更青睐，限制了民营机构参与度。

政策在支持科技创新债券方面有哪些发展？

2017年试点“双创债”，2021年开展科技创新公司债券试点，2022年推出科创债，今年创新推出“科技板”并创设风险分担工具。

“科创债”新政和风险分担工具的推出有什么作用？

为机构“发债募资”加了“政策保险”，降低发债成本，提升更多主体参与意愿，吸引长期资金和耐心资本入市。

未来会有更多民营资本加入“发债”行列吗？

目前已有多家民营创投机构着手或计划发行科创债，释放了积极信号，未来有望有更多民营资本加入探索新的募资路径。