奶粉带动母婴渠道三季报业绩回暖，能持续吗？

一、母婴渠道三季报现状

孩子王与爱婴室的营收表现

孩子王的营收增长：孩子王在今年前9个月的表现较为可观，实现收入约68亿元，同比增长7.1%，净利润1.3亿元，同比增长12.2%。这一增长数据表明孩子王在这一阶段的经营状况是朝着积极的方向发展的。孩子王作为母婴行业的重要企业，其营收增长反映了整个母婴市场在一定程度上的复苏迹象。

爱婴室的营收增长：爱婴室同样有着不错的表现。今年前9月实现收入24.7亿元，实现归属上市公司股东净利润4788.9万元，均同比增长2%。相比2023年前9月收入下降7.7%，这种增长显得尤为突出。这说明在整体市场环境下，爱婴室的经营也得到了一定程度的改善。

奶粉业务在营收中的关键作用

爱婴室奶粉业务带动营收：在爱婴室的收入结构中，奶粉业务的带动作用非常明显。今年前9月奶粉业务实现收入14.8亿元，同比增长了7.8%，而婴童食品、用品部分收入分别为2.2亿元和3.7亿元，分别减少了5.1%和2.5%。这表明奶粉业务在爱婴室的营收中占据着主导地位，是推动整体营收增长的关键因素。

奶粉业务在母婴门店的传统重要性：过往孕婴童门店的收入大头主要依赖于销售婴幼儿配方奶粉，婴配粉在门店的收入中大多占到50%以上，同时还有为门店引流的作用。所以奶粉业务的表现对母婴渠道的整体营收有着至关重要的影响。

二、奶粉市场回暖的原因

市场秩序的恢复

企业的控盘控价措施：独立乳业分析师宋亮指出，今年国内奶粉市场恢复增长最主要是市场价盘恢复带动，今年以来国内主要奶粉企业采取了一系列控盘控价措施，使得奶粉市场秩序正逐步从价格战中恢复。价格战往往会导致市场的混乱，企业为了争夺市场份额不断压低价格，这虽然在短期内可能会吸引消费者，但从长远来看会损害整个行业的利益。当企业开始控盘控价后，市场价格逐渐稳定，企业的利润空间得到保障，这也使得母婴渠道的收入随之增长。

价格回升带动渠道收入：汇员帮母婴大数据研究院报告显示，今年1-7月，奶粉月均单店SKU成交均价为227.3元，同比提升了2.8%。价格的回升意味着企业和渠道商在每一笔奶粉销售中的收益增加，这是母婴渠道收入增长的一个重要因素。

出生人口相关因素

部分奶粉销量的变化：在业内看来，今年出生人口的变化也被认为是婴幼儿配方奶粉市场回暖的因素之一。据部分奶粉企业和经销商透露，今年1、2段奶粉的销量在总销量中的占比有所提升，说明新生儿奶粉需求在增长。1、2段奶粉主要是针对新生儿的，其销量占比的提升可能暗示着新生儿数量有一定程度的增加，或者是消费者对新生儿奶粉的消费意愿增强。

不同省份情况的差异：不过宋亮认为，今年以来各省人口出生情况有所不同，市场恢复情况也需要观察。不同省份的经济发展水平、生育政策执行情况、人口结构等因素都会影响出生人口数量，进而影响奶粉市场的需求。例如，一些经济发达地区可能生育意愿较低，而部分经济发展中地区可能生育意愿相对较高，这种差异使得整个奶粉市场的恢复情况变得复杂。

三、母婴渠道面临的挑战

国产奶粉的现状

价盘恢复问题：在山东经营小型母婴连锁的张晨表示，国产奶粉价盘大多在此前的价格战中被击穿，目前还在恢复之中。价格战使得国产奶粉的价格体系被打乱，原本合理的利润空间被压缩。虽然现在市场秩序在恢复，但国产奶粉要重新建立稳定的价盘还需要时间和努力。

利润与生存压力：国产奶粉在恢复价盘的过程中，不仅要面临价格体系的重建，还要应对利润较低的问题。由于之前价格战的影响，国产奶粉的利润被摊薄，这对于母婴店来说，销售国产奶粉的利润空间有限，门店生存依然不易。

外资奶粉的情况

价盘稳固但利润低：外资奶粉虽然价盘稳固，但利润相对较低。这是因为外资品牌在市场上的定价相对较为固定，同时受到汇率、进口成本等因素的影响，留给母婴渠道的利润空间也比较有限。母婴店在销售外资奶粉时，虽然不用担心价格波动带来的风险，但也难以获得较高的利润，这也对母婴店的生存和发展带来了挑战。

四、行业趋势的不确定性

当前的行业信心与迷茫

渠道商信心的恢复：今年奶粉市场的持续回暖让渠道商的信心得到了一定程度的恢复。经过多年的行业深度调整，这种回暖让从业者看到了希望。这种信心是比较脆弱的，因为行业的未来发展仍然存在很多不确定性。

从业者的前路迷茫：过去4年的持续下滑让不少母婴从业者感到前路迷茫。虽然目前有回暖的迹象，但行业是否真的已经走出低谷，是否能够持续增长，这些问题都还没有明确的答案，从业者们仍然在担忧未来的发展方向。

判断行业趋势为时尚早

市场恢复情况的复杂性：宋亮认为，判断行业趋势是否反转还为时尚早。因为市场恢复情况受到多种因素的综合影响，如市场秩序的进一步稳定、出生人口的持续变化、不同地区的差异等。目前虽然有一些积极的信号，但这些信号还不足以确定行业已经进入了稳定的增长期。

相关问答

母婴渠道的营收增长主要靠什么？

母婴渠道的营收增长主要靠奶粉业务。如爱婴室的营收增长中，奶粉业务实现收入8%，而其他业务如婴童食品、用品部分收入是减少的。

国内奶粉市场回暖的原因有哪些？

国内奶粉市场回暖一是因为市场秩序恢复，企业采取控盘控价措施，使价格回升，如汇员帮母婴大数据研究院报告显示单店SKU成交均价提升。二是出生人口相关因素，1、2段奶粉销量占比有所提升暗示新生儿奶粉需求增长。

国产奶粉面临哪些问题？

国产奶粉面临价盘恢复问题，之前价格战使价盘被击穿，现在还在恢复过程中。并且利润较低，这使得母婴店销售国产奶粉的利润空间有限，门店生存不易。

外资奶粉在母婴渠道中有什么特点？

外资奶粉价盘稳固，但是利润相对较低。其定价相对固定，受汇率、进口成本等因素影响，留给母婴渠道的利润空间有限。

母婴从业者为什么会感到前路迷茫？

因为过去4年行业持续下滑，虽然现在有回暖迹象，但行业是否真正走出低谷、能否持续增长还不确定，如市场恢复受多种因素影响，所以从业者感到迷茫。

为什么说判断行业趋势反转还为时尚早？

因为市场恢复情况复杂，受市场秩序进一步稳定、出生人口持续变化、不同地区差异等多种因素综合影响，目前的积极信号还不足以确定行业进入稳定增长期。