挪威全球政府养老基金亏近3000亿，会进军私募股权市场吗？

挪威全球政府养老基金的投资概况

基金规模与资产配置

挪威全球政府养老基金是全球最大的主权基金。其资产配置多样，截至2024年底，包含71.4%的股票、26.6%的固定收益、1.8%的非上市房地产和0.1%的非上市可再生能源基础设施等。这种多元化的资产配置旨在分散风险，追求稳定的投资回报。不同资产类别的回报率差异较大，在市场波动时会对整体收益产生不同影响。

投资策略特点

该基金的投资策略较为复杂。在股票投资方面，有相当一部分是被动投资策略，例如对美国科技股的投资。这种策略在市场走势良好时能够获取稳定收益，但在市场大幅波动时，由于缺乏灵活性，可能面临较大风险。而且，该基金在投资决策上可能受到挪威政府政策等多种因素的影响，投资决策过程相对谨慎。

第一季度的巨额亏损

亏损金额与汇率换算

2025年第一季度，挪威全球政府养老基金回报率为-0.6%，大亏4150亿挪威克朗，按照3月31日的汇率换算约合人民币2853亿。如此巨大的亏损对基金来说是一个不小的冲击。这一亏损主要源于股票投资回报率为-1.6%，而其他投资组合如固收、非上市房地产和未上市可再生能源基础设施有正的回报率。

美股科技股暴跌的影响

美国科技股暴跌是造成该基金股票投资亏损的主因。像纳斯达克指数在第一季度从2万点狂泻至17299点。该基金重仓的苹果、亚马逊、英伟达等公司股价均大幅下跌。对比2024年，当时这些美国科技股为基金带来了高额回报，科技股回报率高达35.1%，但短短三个月就形势逆转。

与过往业绩的对比及启示

2024年的高回报率

2024年基金整体回报率达13%，折合25110亿挪威克朗，约合16036.5亿元人民币。这一成绩得益于股票投资回报率为18.2%，特别是美国科技股的强劲表现。例如英伟达、苹果和亚马逊为2024年的回报做出了最积极的贡献。这表明美国股市在2024年的良好表现对基金收益有着极大的推动作用。

从盈利到亏损的启示

从2024年的盈利到2025年第一季度的亏损，这一转变显示了投资市场的不确定性。即使是大型主权基金，也难以完全规避市场风险。投资决策不能仅仅依赖过去的成功经验，需要对市场变化有更敏锐的洞察力，及时调整投资组合以应对潜在风险。

对中国资产的布局

增加中国股票持仓

在2024年，该基金在持仓中国的股票方面有积极表现。除对拼多多持仓市值小幅缩水外，对其他股票如腾讯控股、美团、小米集团、携程、满帮等持仓市值均有不同程度增加。例如腾讯控股持仓市值较2023年底增加72%，达66.72亿美元。这显示出基金对中国资产的看好，认为中国市场有较大的投资潜力。

参与中国公司IPO

2024年该基金还积极参与了112次首次公开募股，其中最大的三家公司中有两家来自中国，分别是美的集团和顺丰控股。这表明基金不仅关注已上市的中国公司股票，也对中国新上市企业的发展前景抱有信心，希望通过参与IPO获取收益。

私募股权投资的考量

过往的私募投资建议与拒绝

自2018年起，基金管理团队就多次提出涉足私募股权投资领域。2018年曾以Uber和Airbnb等超级独角兽为例建议投资，但被挪威财政部以非上市公司透明度和管理成本过高为由拒绝。2023年下半年再次提出将5%的资产（约800亿美元）分配给私募股权投资并给出方案，仍在2024年4月被挪威政府拒绝，理由包括管理成本高、信息透明度低和需政治共识等。

美股亏损后的新思考

此次在美股市场的亏损，或许会促使挪威官方重新思考私募股权投资的可能性。虽然之前一直拒绝，但现在可能意识到拿出一小部分资金投资有潜力的创业公司，不仅是为了财务回报，更是为了在新兴产业布局，适应未来市场的发展。

相关问答

挪威全球政府养老基金为什么在第一季度会亏损？

主要是因为其股票投资回报率为-6%，尤其是重仓的美国科技股暴跌，如苹果、亚马逊、英伟达等股价大幅下跌，从而导致整体亏损。

2024年该基金的收益主要来源于哪里？

2%，特别是美国科技股，像英伟达、苹果和亚马逊为回报做出了积极贡献。

该基金对中国资产有哪些布局？

一方面增加对中国股票的持仓，如腾讯控股、美团等持仓市值增加；另一方面积极参与中国公司的IPO，像美的集团和顺丰控股等。

挪威政府为什么多次拒绝基金涉足私募股权投资？

主要是担心非上市公司的透明度低、管理成本高，而且还需要达成广泛的政治共识，所以多次拒绝了基金涉足私募股权投资的提议。

美国科技股的暴跌对该基金有哪些影响？

美国科技股暴跌使得该基金在股票投资方面回报率为负，进而拖累了整体投资回报率，导致2025年第一季度大亏约2853亿人民币。

该基金未来有可能进军私募股权市场吗？

此次美股市场的亏损可能会促使挪威官方重新考虑。虽然之前多次被拒，但现在可能意识到投资私募股权有布局未来等重要意义，所以存在进军的可能性。