泡泡玛特新IP遇冷，未来爆款难寻？
新IP接连遇冷
“放学后的Merodi”热度不及预期
“放学后的Merodi”作为泡泡玛特开年原创IP，本承载拓宽IP矩阵期待。延续可爱治愈风，定价69元，发售前预热充分。但线上未快速售罄，线下开售冷清，抖音旗舰店销量不佳，二手市场成交价低，溢价弱，凸显市场接受度与辨识度不足。
“KeyA”未发售就陷入争议
即将发布的“KeyA”从曝光就面临口碑争议。由05后设计师合作推出，主打赛博机械美学，试图承接情绪共鸣。然而网友认为其设计语言与他人作品相似，形象与设计师本人高度相似，社交平台负面评价多，争议外溢到对泡泡玛特审美与价值表达的讨论。
批量孵化加速，“超级爆款”仍难复制
爆款IP曾撑起业绩神话
泡泡玛特早期的MOLLY、后来的SKULLPANDA、LABUBU等爆款IP点燃潮玩市场。MOLLY星座系列首推售罄，SKULLPANDA凭借暗黑风格破圈，LABUBU更是将泡泡玛特推向新高度，这些爆款撑起了其业绩神话。
再造“超级爆款”难度上升
目前营收超10亿元的五大头部IP推出时间集中在2016至2020年，近五年无新超级爆款。LABUBU所在系列收入占比高，公司收入依赖头部IP。新IP年度发布数量提升，但面临同质化或难以承接大众情绪问题，高频上新压缩IP打磨运营窗口期。
股价震荡回撤，市场预期开始分化
股价进入震荡回撤通道
新IP折戟，THEMONSTERS与HelloKitty联名款未发先火，引发对泡泡玛特增长可持续性的讨论。2025年阶段高位后，股价进入震荡回撤通道，汇丰环球研究分析师将2026年定义为“再定基”一年，投资研究机构发布做空报告。
市场预期分化的原因
消费者变得理性，盲目跟风热潮消退，潮玩消费者“入坑”“退坑”频繁。供给端竞争加剧，同质化压力上升，新IP需更强识别度与精细运营。潮玩市场扩张但进入存量竞争，泡泡玛特面临诸多竞争对手，持续孵化爆款IP成长期命题。
相关问答
“放学后的Merodi”为何遇冷？
该IP虽延续可爱治愈风且定价主流，发售前预热充分，但市场接受度与辨识度不足，线上线下销售冷清，二手市场表现不佳。
“KeyA”面临哪些争议？
网友认为“KeyA”设计语言与他人作品相似，形象与设计师本人高度相似，社交平台负面评价多，争议外溢到对泡泡玛特的讨论。
泡泡玛特过去的爆款IP有哪些？
早期的MOLLY，2020年的SKULLPANDA，2024年开始的LABUBU等，这些爆款撑起了泡泡玛特的业绩神话。
为什么再造“超级爆款”难度上升？
近五年无新超级爆款，公司收入依赖头部IP。新IP发布数量提升但面临同质化或难承接大众情绪问题，高频上新压缩IP打磨运营窗口期。
泡泡玛特股价震荡回撤的原因是什么？
新IP折戟，市场对其增长可持续性讨论升温。消费者理性，供给端竞争加剧，潮玩市场进入存量竞争，影响了市场预期。
潮玩行业消费逻辑发生了哪些变化？
消费者变得理性，盲目跟风热潮消退，“入坑”“退坑”频繁。供给端竞争加剧，同质化压力上升，市场从“增量红利”走向“存量竞争”。
