清新环境子公司高溢价竞购眉山金象，21年特许经营权能否成为“金矿”？

特许经营权或成核心溢价点

高溢价转让背后的核心因素

12月9日晚间清新环境公告，其全资子公司国润水务拟竞买眉山金象100%股权。眉山金象账面净资产仅2918.03万元，挂牌底价却高达5620万元，增值率达92.60%。这背后核心在于其拥有的特许经营权，剩余期限还有21年，项目边界条件清晰，污水处理量达标，单价稳定。

盈利水平良好为溢价提供支撑

眉山金象盈利水平表现出色。2024年实现营业收入1765.79万元，净利润365.77万元；2025年上半年营业收入为898.15万元，净利润为166.20万元。虽然评估范围内房屋建筑物未办产权证书，但控股股东承诺兜底，目前交易尚处公开征集受让方阶段，最终结果仍不确定。

意图“补位”水务板块

国润水务的内在逻辑

国润水务作为清新环境水务板块核心平台，一直在工业污水运营领域寻求突破。此前已中标眉山金象二期委托运营项目并协同管理，此次竞购意在将管理权与所有权合一。获取股权后可增大后续三期项目委托运营机会，降低运营成本，否则二期委托运营将增加成本。

对清新环境的重要意义

眉山金象盈利能力优于国润水务，若竞拍成功纳入合并报表，将增厚收益。该项目出水达地表水准三类标准，是工业污水运营领域标杆业绩，有助于清新环境拓展业务。在传统电力环保业务增长放缓时，收购优质水务资产巩固第二增长曲线，眉山金象是关键拼图。

交易进展与不确定性

目前处于公开征集阶段

此次交易目前尚处于公开征集受让方阶段。清新环境公告表明，国润水务能否摘牌成功以及最终交易价格均存在不确定性。公司会根据后续进展及时履行信息披露义务，这一过程备受关注，各方都在等待最终结果的明朗。

未来充满变数

由于存在诸多不确定性，未来眉山金象股权的归属仍有悬念。若国润水务成功竞得，将为其水务板块发展带来新契机；若未能成功，可能会影响其在工业污水运营领域的布局和成本控制。整个交易的走向还需进一步观察。

清新环境子公司高溢价竞买眉山金象股权，特许经营权是核心溢价点，对国润水务及清新环境水务板块意义重大，但交易结果尚不确定，未来充满变数，值得持续关注。

相关问答

清新环境子公司为何要高溢价竞购眉山金象股权？

核心在于眉山金象拥有21年剩余特许经营期，盈利水平良好。获取股权可实现管理权与所有权合一，降低运营成本，增厚收益，拓展业务。

眉山金象的盈利情况如何？

20万元，净资产收益率较高。

国润水务与眉山金象此前有何关联？

国润水务于2021年6月中标眉山金象二期委托运营项目，委托运营期5年，一直对眉山金象项目一期及二期进行协同管理。

此次竞购对清新环境有何重要意义？

有助于清新环境在工业污水运营领域树立标杆，展示技术实力，赢取未来市场；巩固水务业务这一营收支柱，构建业务护城河。

交易目前处于什么阶段？

目前尚处于公开征集受让方阶段，清新环境公告称国润水务能否摘牌成功以及最终交易价格均存在不确定性。

若国润水务未能成功竞拍会怎样？

受制于管理成本的分摊，二期委托运营将增加成本费用110万元，并可能影响其在工业污水运营领域的布局和发展。