2026年券商上半年业绩亮眼，为何估值却处于低位？

券商业绩增长显著

行业整体表现亮眼

在2026年半年度业绩披露期，证券行业成为A股业绩确定性较强的板块。已披露业绩预告的17家券商上半年净利润均同比增长，合计归母净利润在1043.10亿元至1097.37亿元之间，同比增长94%至122%，显示出行业的强劲增长势头。

业绩增长动力多元

“科创属性”对业绩的映射愈发明显，IPO家数和募资额同比大增，投行业务收入改善。科创板跟投带来浮盈，直投、另类投资在科创牛市下弹性突出，增强了券商盈利弹性，驱动增长的核心动力转向多元业务共振。

估值与业绩背离

板块估值处于低位

当前券商板块呈现“业绩高增、估值低位”的背离。截至7月10日，板块PB仅1.20倍，处于十年来17.1%分位，低估值与盈利高增形成鲜明对比，这一现象引发市场关注。

背离引发市场关切

在市场交投活跃等背景下，半年报业绩高增本应催化估值修复，但头部券商发布业绩快报后板块及个股却呈弱势。这反映出市场对券商业绩持续性信心不足，以及对增长驱动力认知存在偏差。

机构建议关注主线

头部券商受益马太效应

受益市场马太效应加剧的头部券商，如国泰海通、中信证券等，在行业竞争中优势明显，有望凭借规模和资源优势进一步提升业绩。

权益投资突出的券商

权益投资能力突出的大中型券商，像东方证券、东吴证券、国信证券等，在市场波动中能更好地把握机会，通过出色的投研能力获取收益。

公募基金复苏受益券商

公募基金景气度复苏受益的券商，如广发证券等，随着基金市场的回暖，相关业务收入有望增加，从而推动整体业绩提升。

券商业绩增长显著，但估值与业绩背离现象值得关注。机构建议关注的主线券商，有望在不同方面受益于市场变化。投资者需综合考虑各种因素，注意投资风险，谨慎做出投资决策。

相关问答

2026年上半年券商行业整体业绩如何？

已披露业绩预告的37亿元，同比增长94%至122%。

驱动券商增长的核心动力有哪些变化？

驱动券商增长的核心动力正转向多元业务共振。包括IPO业务增长、科创板跟投浮盈、直投及另类投资弹性突出等。

当前券商板块估值处于什么水平？

截至1%分位，呈现“业绩高增、估值低位”的背离特征。

市场对券商业绩增长存在哪些隐忧？

一是市场对券商业绩持续性信心不足，二是对增长驱动力认知有偏差，过度归因于科创板块上涨。

机构建议关注哪些主线的券商？

一是受益市场马太效应的头部券商，如国泰海通、中信证券等；二是权益投资能力突出的大中型券商；三是公募基金景气度复苏受益的券商，如广发证券等。

投资券商需要注意什么风险？

投资券商需注意利率下行、市场大幅波动、政策落地不及预期以及行业竞争加剧等风险。