睿远基金万青：价值投资理念下如何把握市场机会？

万青的投资经历与背景

丰富的从业履历

万青有着20多年的证券投资和研究经验。他曾在汇添富资产管理（香港）有限公司工作十年，担任重要职位。2022年加盟睿远香港，2023年担任睿远中国股票基金的基金经理。他在工作期间管理多种基金组合，拥有丰富的投资研究和管理经验，屡获殊荣，这一系列经历为他的投资理念奠定了坚实的基础。

低调谦逊的作风

尽管万青在投资领域取得诸多成绩，获得多个奖项，如《亚洲资产管理》“最佳首席投资官”等，但他本人谦逊低调。这种低调的作风让他能专注于投资研究，不被外界的赞誉干扰，更好地践行自己的投资理念。

价值投资理念的核心要素

对市场趋势的看法

万青经历多轮牛熊转换，他认识到单边市场趋势力量强大，难以预测顶和底。市场再极端也会回归，只要坚守价值投资理念，找到优秀公司并赋予耐心，价格总会向价值回归。所以，他把精力放在寻找优秀企业，而非预测市场走势。

盈利的来源

投资盈利一是赚对企业理解的钱，通过深入研究挖掘企业内在价值，判断价值区间。二是赚对市场认知差的钱，利用市场情绪低落，抓住被低估企业的机会。在港股市场低迷时，他认为这是潜在收益来源，越是低估无人问津的地方越可能有好标的。

投资策略与风险控制

挑选公司的标准

万青挑选优秀公司关注三个维度。一是商业模式要有护城河，自由现金流表现好。二是管理层诚信能干，公司治理良好。三是估值要合理。他认为即使公司满足前两个条件，估值过高也难以盈利。

风险控制的重要性

在投资中万青比较谨慎，从研究公司开始就关注风险。他以地产股为例，在政策出台后及时清仓内房股，规避高负债公司风险。他认为保全胜利成果比牛市高收益更重要，安全边际包括对风险的认知。

能力圈的理解与应用

万青强调在能力圈内投资，要知道自己能力的有限。一方面努力学习扩大能力圈，另一方面清楚边界。不理解的机会不要投，因为不理解就无法真正盈利。好的投资机会应简单可理解。

投资组合管理与持仓倾向

组合管理理念

万青研究众多公司，但符合投资标准的很少。一旦找到优质企业，他敢于重仓持有。他的组合一般有15-30只股票，前五只股票持仓可达40%或更高。他认为优秀且定价合理的公司就应重仓，专注于最重要的事。

持仓背后的哲学

从哲学角度看，他的持仓理念符合巴菲特的理念，即把主要精力专注于最重要的事情。这种持仓方式反映了他对价值投资的深刻理解，以及对优秀企业的信心。

投资中的心态与不断进化

应对压力的方式

投资管理压力大，他认为首先要热爱事业，压力自然减少。其次要正确看待工作和生活关系。再者要锁定长期目标，减少短期利益追逐带来的压力。最后要过简单朴素生活，减少虚荣心和攀比心。

不断学习的意义

资本市场不断变化，他深知必须不断学习。投资需要毕生学习，把学习当成乐趣。在不熟悉领域要向佼佼者学习，否则会被市场淘汰。

对市场的看法与展望

中国经济基本面

万青对中国经济长期发展有信心。中国有超大规模市场、完善产业链、优质劳动力等优势，还有政府支持。虽然中短期面临压力，但长期市场机遇广阔，会涌现新赛道和优质企业。

港股市场的特点

当前港股估值低，大部分行业和个股处于历史低位，虽近两三个月有所回升仍具投资价值。同时处于低利率环境，有利于权益类资产。还有国家政策支持，上市公司重视市值管理，这些都是港股的优势。

相关问答

万青在汇添富的工作经历对他投资理念有何影响？

在汇添富的十年工作让万青积累了丰富的投资研究和管理经验。这使他深入理解主动权益投资，也让他在面对不同市场情况时，能更好地坚守价值投资理念，对投资决策产生积极影响。

万青如何看待市场认知差带来的投资机会？

他认为市场认知有时是错误的，当自己的认知与市场不同时，价值投资者可利用市场低落情绪，投资被低估的企业。这需要投资者深入研究企业价值，准确判断市场情绪。

在投资中万青如何确保对公司风险的理解？

从研究公司开始，他就思考潜在风险。通过分析公司业务、行业环境等因素判断风险。如地产股，他考虑负债率等因素，在政策变化时迅速决策，从而确保对风险的理解和规避。

万青为什么认为不懂的不要投？

他觉得不理解的投资机会无法真正挣到钱。如果公司业务复杂、行业前景不明或自身能力有限看不懂，就难以做出正确投资决策，所以应在能力圈内投资。

万青在投资组合管理中重仓持股的依据是什么？

他研究众多公司，符合标准的少。当发现优秀且定价合理的公司，就重仓持有。因为这样的公司有较大投资价值，符合他的价值投资理念，能为组合带来较大收益。

万青如何看待港股市场的低估值优势？

他认为港股低估值是很大的优势。低估值意味着可以用较低价格买到优质资产，尽管市场可能低迷，但从长期看，随着价值回归，能获得较好的投资回报。