商汤国香资本李扬：如何穿越投资周期，抓住时代主线？

身份转换与投资视角

李扬的投资生涯始于传统金融机构，履历丰富。2020年资本市场火热，他却感到同质化压力。2021年加入商汤国香资本，依托商汤优势围绕人工智能全产业链投资。产业资本的独特视角，让他能接触项目、判断风险时拥有话语权，他认为这是时代的馈赠。

芯片赛道的成功布局

商汤国香资本在半导体领域成绩斐然，大普微电子、清微智能等4家企业，国香资本均是早期投资人。大普微投资时收入千万级，经实测投资，上市当天总市值破千亿。清微智能经测试验证投资，如今成为明星企业。李扬强调投资熟悉赛道，不盲目跟风。

穿越周期与把握主线

投资强脑科技是向上周期成功案例，2021年投资，低谷时长期看好，2024年底迎来爆发。错过GPU上市企业投资是下行周期的遗憾，归结为寒冬期过度谨慎。李扬认为要克服周期波动，把握贝塔方向，挑出投资核心主线。

下一阶段：重仓孵化

李扬将更多精力转向“孵化”工作，希望把项目孵化成头部公司，扩大产业生态根基。商汤国香资本投资策略克制，单笔投资适中，面临好项目多额度有限的情况。他对业绩有信心，认为产业资源扩张对投资平台至关重要。

相关问答

李扬为何从传统金融机构转向产业资本？

传统金融机构投资同质化压力大，产业资本有独特“抓手”和“视角”，基于产业协同的“非纯财务”视角有优势，能接触项目、判断风险时拥有话语权。

商汤国香资本在半导体领域的投资策略是什么？

投资聚焦AI、芯片等领域，投资熟悉赛道，通过实测数据和产业趋势判断投资，如大普微电子、清微智能等项目，均是天使轮或早期投资。

李扬对人形机器人赛道有何见解？

他认为市场对“具身大脑”算法完全自主落地预期高估，发展路径或类似自动驾驶。未来1-2年关键是谁能定义“具身智能的L2+”，避免“重算法、轻交互”倾向。

国香资本在投资中如何应对周期波动？

在向上周期抓住头部公司，如投资强脑科技；下行周期因过度谨慎错过机会。李扬认为要克服人性弱点，把握贝塔方向，挑出核心主线。

商汤国香资本未来的投资策略有何变化？

李扬将更多精力转向“孵化”工作，希望把项目孵化成头部公司。投资策略克制，单笔投资适中，面临好项目多额度有限情况，对业绩有信心。

商汤国香资本在投资项目时如何挑选核心主线？

例如在资本市场低迷时投资芯片项目，不纠结短期估值高低或供应链风险，看重大赛道是未来机会、国家重点扶持等核心逻辑。