时隔六年，深圳天使母基金为何给返投松绑？

新版指南的发布背景与规模概况

深圳天使母基金成立于2018年5月，规模达100亿元，由深圳市引导基金出资设立，是国内首只百亿级天使母基金。截至2026年3月26日，已累计出资98支子基金，投资总额超90亿元。自2024年4月以来未开展参股子基金遴选，此次新版发布意义重大。

新版指南的多维度调整

准入放宽：降低机构展业成本

旧版要求管理机构大多需在深圳注册，新版取消此限制，仅要求子基金原则上注册在深圳，管理机构在深圳设固定办公场所及核心人员常驻并缴纳社保即可。这一调整降低了机构在深展业成本，顺应政策趋势，更看重人才和项目落地。

投资能力升级：看重成功投资经验

新版对投资能力认定升级，不仅考察管理规模，还明确要求至少投出过1个独角兽、或1个10亿美元市值公司、或3个国家级专精特新“小巨人”。表明深圳天使母基金对业绩要求更高，倾向有成功挖掘明星企业经验的团队。

针对硬科技创业特点的调整

存续期延长与接续投资

早期硬科技创业周期长、投入大，新版将存续期从10年延长至15年，给底层技术更多成长时间。新增接续投资要求，鼓励子基金拿出不低于10%的金额投向种子库或种子子基金已投项目，打通资本接力棒。

返投松绑与激励机制优化

新版弱化返投条款，不再强制1.75倍返投，只要投资深圳金额不低于天使母基金实缴出资，就有机会申请回购或让利。完善回购与让利机制，与绩效评价结果挂钩，细化回购价格构成，按不同比例单利计算投资收益。

探索循环运作机制

旧版未明确天使母基金可循环运作，新版新增相关内容，意味着可实现资金再循环出资。目前政府投资基金在滚动投资机制方面仍在探索发展阶段，深天使此举体现对财政资金循环放大效应的重视，有望在早期科技创新培育中发挥更持续作用。

相关问答

深圳天使母基金新版指南在准入方面有哪些调整？

取消管理机构必须在深圳注册的硬约束，仅要求子基金原则上注册在深圳，管理机构在深圳设固定办公场所及核心人员常驻并缴纳社保。

新版指南对投资能力认定有何变化？

不仅考察管理规模，还明确要求至少投出过1个独角兽、或1个10亿美元市值公司、或3个国家级专精特新“小巨人”。

深圳天使母基金如何针对硬科技创业周期长做调整？

将存续期从10年延长至年，新增接续投资要求，鼓励子基金拿出不低于10%的金额投向特定项目，打通资本接力棒。

新版指南在返投方面有哪些松绑措施？

弱化返投条款，不再强制75倍返投，只要投资深圳金额不低于天使母基金实缴出资，就有机会申请回购或让利。

激励机制有哪些精细化调整？

完善回购与让利机制，与绩效评价结果挂钩，细化回购价格构成，对投资非深圳项目和深圳项目的资金收益分别按5%和2%的单利计算。

探索循环运作机制有什么意义？

意味着深天使母基金可实现资金再循环出资，为长期陪伴硬科技企业成长提供制度保障，体现对财政资金循环放大效应的重视。