“天使+”融资频现，一级市场发生了什么？

“天使+”融资现象兴起

近期融资案例展示

近期，众多企业纷纷加入“天使+”融资的行列。7月8日，它石智航再获1.22亿美元天使+轮融资，成立5个月累计融资超2.4亿美元。7月1日，安徽亿玺装饰设计有限公司获1000万天使轮+融资。5月，鹿明机器人、蓝霄航空等也宣布完成“天使++”轮融资。还有“种子+”轮融资出现，如深庭纪智能科技在7月8日完成数千万元人民币种子+轮融资。这些案例显示“天使+”融资已成为一种新趋势。

融资轮次变化回顾

在2022年之前，一级市场融资轮次名称规范清晰。2022年后，针对A轮企业特征，出现Pre-A+、A++等“拆分式”融资现象，但“++”鲜少涉足天使轮。到2025年，天使轮大量涌出“+”融资，且加速向硬科技领域扩散，这种轮次的变化反映了市场的动态发展。

进行“天使+”融资企业的特征

硬科技领域居多

进行“天使+”甚至“天使++”融资的企业大多处于硬科技领域。像人形机器人、航空航天、新能源材料、AI+等行业，其产品研发周期长、技术壁垒高，是典型的高投入、高风险项目。例如鹿明机器人专注人形机器人研发，蓝霄航空在航空航天领域发展，都面临着技术研发的高难度与长周期。

早期有明确规划与突破

这些企业虽处于早期，但已有明确的产品路线图和技术突破。鹿明机器人的人形机器人已进入量产准备阶段，速方新能源的材料产品已向多家头部电池厂商送样，微分智飞产品P300无人机已投入应用。这表明企业在早期阶段就有清晰的发展方向和实际成果。

创始人团队实力强劲

创始人团队大多拥有顶尖学术背景和产业经验。鹿明机器人喻超来自清华，团队成员来自上海交大、香港中文大学等顶尖高校；速方新能源刘奇是香港城市大学教授，曾在美国国家实验室工作；它石智航CEO陈亦伦博士是相关领域领军人，团队是科学家班子。优秀的团队为企业发展提供坚实基础。

融资特点

除它石智航融资金额较高外，这些企业融资频率高且单笔金额相对可控。鹿明机器人半年三轮融资近2亿，其他企业多是千万元级别的融资。而且如今天使轮出现产业资本，且占比超60%，如美团战投领投它石智航，德马科技参与鹿明机器人投资等。

“天使+”融资出现的原因

避免估值与股权问题

相对于A轮项目，天使轮项目的“++轮”更有权宜之计的意味。一方面，企业通过“技术验证+订单预售”的组合拳，将传统A轮需求拆分为天使++轮，可降低估值压力。另一方面，天使轮投资者通常要求10%-25%的股权，过早大量稀释股权不利于后续融资主动权，所以“++”融资是一种平衡手段。

适应市场环境变化

2024年创投市场募资额同比下降超20%，仅有硬科技赛道管理规模逆势增长。在市场资金趋紧的情况下，企业要适应变化。VC丁振表示，融资时能拿的钱都尽量拿，不能等。创业者王义也感受到市场上投资谨慎，缺敢于下注的领投方，分阶段下注成为投资机构降低风险的理性选择。

全球创投圈的新玩法与影响

硅谷的融资模式

在硅谷创投圈，流行“种子轮后就自给自足”模式，即创业公司只拿一轮早期融资（通常50万到400万美元的种子轮或天使轮），然后靠自身盈利发展壮大，如Zapier。还有“跳过A轮”玩法，公司拿完种子轮/天使轮后，保持精简运营，年收入达千万美元级别时，直接融B轮或C轮。

对中国创业者心态的影响

这些融资心态在中国同样出现，创业者对融资持谨慎态度。“融完天使，就靠盈利活了”“与其融资不如自己有现金流”等看法普遍。他们更青睐能带来订单的产业资本，以加快公司创收，全球创投圈的“生态”变化影响了中国创业者融资心态。

地方政府的积极介入

在创投圈资金青黄不接时，中国地方政府积极介入早期投资。中信证券数据显示，天使轮等早期投资金额占比提升，政府类资金投资阶段向初创期和种子期迁移。各地纷纷设立新创投基金，如广州、广东中山、河南等地的举措，激发了科创企业活力。

相关问答

“天使+”融资在什么时候开始频繁出现？

2025年开始，“天使+”融资大量涌出且趋势加速，过去两月就有多家企业宣布完成“天使+”或“天使++”轮融资。

进行“天使+”融资的企业主要集中在哪些领域？

主要集中在硬科技领域，如人形机器人、航空航天、新能源材料、AI+等行业，这些领域研发周期长、技术壁垒高。

为什么天使轮会出现“++”融资这种情况？

一方面是为避免估值过高和过度稀释股权，另一方面是市场资金趋紧，企业为适应环境，能拿的钱都尽量拿。

硅谷有哪些新的融资玩法？

有“种子轮后就自给自足”模式，创业公司拿一轮早期融资后靠自身盈利发展；还有“跳过A轮”玩法，达到一定收入后直接融B轮或C轮。

中国地方政府如何介入早期投资？

各地纷纷设立新的创投基金，像广州启动天使母基金投资业务，广东中山成立生物医药产业天使基金等。

“天使+”融资现象反映了创投市场什么情况？

反映了投资机构既要投早投小又要控制风险，创业公司既要拿钱发展又要保住股权的微妙平衡。