“投GP的GP”模式是如何运作的，中国会出现类似模式吗？

“投GP的GP”兴起背景

行业集中度提升

过去十年，全球资产管理行业集中度不断攀升。据Morningstar统计，Vanguard、BlackRock和Fidelity三大巨头管理资产占比从2013年的43%升至2023年的51%。头部机构凭借规模、品牌等优势全面领先，中型GP则处境尴尬，处于“上不去、下不来”的困境，在资本结构上较为脆弱。

成长型GP困境

成长型GP虽有优秀团队和业绩积累，但面临诸多难题。募资周期延长，管理费率下降，品牌认知度不足，关键合伙人流失频繁。传统LP更倾向投资黑石、KKR等巨头，这些“第二梯队”GP遭遇“成长资金真空”，发展受限。

HunterPointCapital的运作模式

独特投资定位

HunterPointCapital成立于2020年，由资管老兵创立。它不投企业和基金，专注投资GP少数股权。创始人判断另类资产行业竞争将集中在管理能力与资本稳定性，提出优秀的GP本身就是值得投资的资产这一命题。

投资布局与策略

HPC聚焦私募股权、私募信贷、房地产与基础设施四大领域，地域覆盖北美、欧洲及部分亚洲市场。投资逻辑是不控股，只持少数股权，通过资金与战略赋能，助力GP扩张与优化资本结构，成为其长期战略股东。

投资收益与赋能

HPC收益来自分红和估值提升。为最大化收益，它为被投GP提供投后赋能。募资赋能接入长期资金，结构赋能优化财务结构，组织赋能搭建激励、风控与ESG治理体系，与GP形成高度绑定。

退出方式与投资节奏

HPC退出方式灵活，有的项目通过并购退出，有的长期持有获分红收益。其投资节奏慢，依靠耐心和非控制型投资实现穿越周期能力，追求“资本的复利”，凭借行业洞察力和声誉积累识别优质GP。

“投GP的GP”在中国的可能性

行业现状与问题

中国私募股权行业面临募资难、头部化、费率下行等问题，中小GP生存焦虑。国资母基金等多以LP身份存在，一些地方国资尝试与GP股权合作，但目的并非少数股权投资获取收益，且存在股权结构复杂等障碍。

未来发展展望

尽管当前存在诸多问题，但随着国内行业成熟与理性回归，“投资GP少数股权”逻辑有参考价值。当行业红利消失，资本竞争回归“人”本身，优秀投资人如同优秀创业者一样会成为重要资产。

相关问答

HunterPointCapital成立于哪一年？

HunterPointCapital成立于2020年，由两位在华尔街经验丰富的资管老兵创立，开启了“投GP的GP”独特投资模式。

HPC的投资布局集中在哪些领域？

HPC聚焦私募股权、私募信贷、房地产与基础设施四大领域，地域上覆盖北美、欧洲及部分亚洲市场，有明确的投资方向。

HPC为被投GP提供哪些投后赋能？

HPC提供募资赋能，接入长期资金；结构赋能，优化财务结构；组织赋能，搭建激励、风控与ESG治理体系，助力GP发展。

HPC的投资收益来源是什么？

HPC的投资收益主要有两条主线，一是随着GP管理规模上升带来的分红收益，二是GP品牌和资产规模扩张带来的估值提升。

中国目前对GP的股权合作情况如何？

目前一些地方国资尝试对GP进行股权合作，但多是国有投资平台为弥补自身投资能力不足，并非为获取分红与成长收益。

“投资GP少数股权”逻辑在中国有何意义？

随着国内行业成熟与理性回归，“投资GP少数股权”逻辑有参考价值，资本竞争最终会回到对“人”的竞争上。