王健林又卖48座万达广场，万达“轻资产化”转型路在何方？

万达大规模卖楼背景

万达商业版图扩张

2001年，万达在住宅地产积累经验后，于长春启动首个商业地产项目——长春沃尔玛万达。此后，万达广场在各城市中心黄金地段不断涌现。2010年后，扩张步伐加快，到2022年底，全国已有400多座，构建起庞大商业版图，成为商业地产领域的重要力量。

资金困境逐渐显现

上市计划受阻等因素，让万达资金紧缺问题日益突出。天眼查显示，大连万达今年新增多条股权冻结与被执行人信息。截至今年5月，万达集团总负债突破6000亿，万达商管2025年内到期债务约400亿，账面现金难以填补缺口，王健林累计被冻结股权达4.9亿，资金压力巨大。

此次交易具体情况

交易金额与收购方

虽官方未透露交易金额，但市场消息称平均每家目标公司估值10亿，交易金额或达500亿。收购方阵容豪华，太盟（珠海）、高和丰德、腾讯控股、京东潘达、阳光人寿共同设立合营企业，收购48家目标公司100%股权，该交易于5月21日获国家市场监管总局无条件批准。

交易方式与后续安排

本次交易通过合营企业完成，太盟计划注资约50亿认购基金次级份额，国有大行银团提供300亿贷款授信，150亿通过夹层融资募集。交易后，万达保留48座广场运营权，负责运营并收取管理费，实现“轻资产化”转型。

各方参与交易意图

太盟投资集团

太盟投资集团被称为“亚洲小黑石”，管理超550亿美元资产，在商业地产经验丰富，善于抄底受压资产。此前就曾助力万达解决对赌危机，此次牵头收购，有望凭借专业能力从项目中获取收益，实现资产增值。

腾讯、京东与阳光人寿

腾讯收购后可将万达广场线下商业场景与自身数字化技术、支付体系结合；京东旗下潘达参与收购，能将万达商业场景与自身供应链、物流优势结合，实现“前店后仓”模式；阳光人寿购入万达广场，可实现资产保值增值，追求稳健收益。

万达转型及行业影响

万达轻资产化转型意义

过去万达走的是高杠杆、快速扩张的商业地产模式。此次“轻资产化”转型后，虽无法获取资产增值红利，但能发挥品牌、运营、管理优势，提升运营效率，降低运营成本，有助于万达优化资产结构，缓解资金与债务压力。

对商业地产行业的启示

近几年，地产市场下行，不少商业地产企业面临资金困境与债务压力。万达此次大规模卖楼实现“轻资产化”转型，为行业提供了一种发展思路，即卖出所有权，可化解短期债务难题，推动资产转型。

相关问答

万达此次出售的48座万达广场分布在哪些城市？

分布在北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市，这些城市商业资源丰富，万达广场有较好的发展基础。

太盟投资集团在商业地产领域有哪些过往收购案例？

太盟收购过上海悦达898广场项目、瑞安房地产旗下的上海企业天地三期、上海招商局大厦、上海招商局广场及北京招商局大厦相关股权等。

腾讯收购万达广场后可能有哪些举措？

腾讯可能将万达广场线下商业场景和自身数字化技术、支付体系结合，打造更便捷、智能的商业体验。

万达“轻资产化”转型有什么好处？

能发挥品牌、运营、管理优势，提升运营效率，降低运营成本，还可缓解资金与债务压力，优化资产结构。

阳光人寿为何参与收购万达广场？

阳光人寿追求稳健收益，商场是不错的标的物，收购万达广场可实现资产保值增值，符合其投资需求。

京东旗下潘达参与收购有何战略意义？

可将万达商业场景与京东的供应链资源、物流优势结合，实现“前店后仓”运营模式，拓展商业布局。