网易近乎“躺平”，是有资格还是无奈之举？

财云财经阅读：68222025-03-20 16:37:00评论：0

标签:网易 2024年业绩游戏业务躺平盈利能力

摘要： 网易2024年业绩公告显示营收和净利润增长缓慢，游戏业务占比大，其他业务虽盈利但仍依赖游戏。网易盈利能力强、现金流净额高，有躺平资格，这种风格或受部分投资人喜爱。

网易 2024年业绩概况

营收与净利润情况

网易在2024年的业绩表现有其独特之处。2024年Q4营收267亿，同比减少1.45%，净利润89.2亿，同比增长33.6%，然而剔除汇兑损益后，Q4净利润同比下降1.38%。从全年来看，2024年营收1053亿，同比增长1.77%，净利润302.6亿，同比增长3.06%，剔除汇兑损益后，净利润同比增长1.73%。这种增长态势反映出网易在市场中的运营情况，虽然整体在增长，但增长幅度较为有限，特别是在Q4营收还有所下降，这可能与市场环境或者公司业务调整等因素有关。

与茅台盈利能力对比

网易的赚钱能力堪比茅台，但净利润增速不到2个百分点，近乎“躺平”。这一对比体现出网易虽然有着很强的盈利能力，但增长速度相对缓慢。就像茅台在白酒行业有着稳固的地位一样，网易在互联网行业也是有一定地位的企业，然而两者的发展模式和速度有所不同。网易这种看似“躺平”的状态，或许是在当前市场环境下一种独特的运营姿态。

网易近乎“躺平”，是有资格还是无奈之举？

网易业务结构中的“三驾马车”

游戏业务的主导地位

游戏始终是网易的支柱业务，占营收的比例保持在80%左右。从2019-2024年的数据来看，游戏收入在总营收中的占比一直居高不下。例如2019年游戏收入占营收的78.4%，2024年为79.4%。这期间虽然有道和云音乐等业务取得了长足进步，但仍无法改变游戏业务的主导地位。在营收增长贡献方面，游戏业务更是起到了关键作用，如2024年网易营收同比增长18亿，游戏业务对营收增长的贡献率超过100%，充分说明了游戏业务对于网易的重要性。

有道和云音乐的辅助作用

有道和云音乐在网易的业务体系中虽然有所发展，但只能起到辅助作用。从营收占比来看，两者合计占营收的比例在12-13%左右。从过往八个季度的营收指数来看，有道和云音乐的营收增长并不稳定，如2024年H2有道、云音乐收入同时滑落，Q4有道营收指数92，云音乐营收指数79。这表明这两项业务虽然能够为网易贡献营收，但在稳定性和增长性方面还存在一定的挑战，无法像游戏业务那样成为营收的主要推动力量。

各业务的盈利能力

游戏业务的超强盈利能力

游戏业务盈利能力超强，从2020-2024年的毛利润和毛利润率数据来看，毛利润率不断提高，2020年为61.3%，2024年达到68.8%。而且在特定时间段内，如2023年Q3到2024年Q1，网易游戏在三个季度内赚到445亿毛利润。2025年网易游戏盈利有可能创新高，从《漫威争锋》《燕云十六声》等游戏的表现以及《守望先锋》的回归可以看出一些积极迹象。

有道、云音乐和创新业务的盈利状况

有道、云音乐和创新业务也都能“挣钱养家”。有道在2023-2024年期间毛利润和毛利润率相对稳定，云音乐在这期间毛利润和毛利润率呈上升趋势。创新业务更是表现出独特之处，虽然2024年营收同比下降6.4%，但毛利润同比提高12.9%。这表明网易的这些业务虽然规模和盈利程度不及游戏业务，但都有着自身的盈利模式和发展潜力。

总体盈利能力分析

从毛利润及费用方面来看，网易在2020-2024年期间，毛利润率不断提高，2024年较2020年提高10个百分点，而总费用率稳稳地控制在34%一线。从净利润和经营活动现金流净额来看，净利润稳步提高，经营活动现金流净额远高于净利润，这说明网易盈利能力和盈利质量都非常高。而且截至2024年末，网易现金、短投、定期存款合计超过1400亿，这为网易的发展提供了坚实的财务基础。网易在这样的财务状况下选择“躺平”，可能是一种基于自身实力和市场判断的策略。

网易有着游戏业务的强力支撑，其他业务也能盈利，财务状况良好，有资格选择“躺平”的运营方式，并且这种方式或许会得到部分投资人的认可。

网易近乎“躺平”，是有资格还是无奈之举？