影石、大疆的无人机影像战争，究竟谁能笑到最后？

影石营收增速可观，行业潜力初显

影石营收增长态势

影石这几年营收呈陡峭抛物线。2026年第一季度，在消费淡季取得单季度同比83.1%增速。自2025年Q1以来，单季度增速几乎每季度接近翻倍。如2025年各季度增速分别为40.7%、58.1%、92.7%、93.2%。

消费级产品成增长引擎

按品类看，消费级全景相机增速最快。从产品线来说，去年推出的Insta360X5、Insta360X4Air、无人机产品影翎AntigravityA1贡献增量。全球手持智能相机市场规模也在急速膨胀，出货量和销售额大幅增长。

行业前景持续向好

内容创作行业发展促使产品迭代逻辑明确。专业输出且适配简易操作是核心，传感器、防抖、画质等是竞争关键。只要此逻辑不变，视频内容赛道生态繁荣，市场会持续放大。

影石利润率下滑，竞争激烈致苦果

毛利层面受双重冲击

影像设备整体毛利率基准线不低，但影石2025年Q4毛利率仅37.5%，同比下滑1080bp，环比下降1020bp。今年一季度虽因补贴退坡有所回升，但仍较去年同期下降770bp。

消费级产品受价格战重创

分产品看，消费级和专业级影像产品去年下半年毛利率均下滑，消费级产品下降幅度更大且持续下滑，说明价格战影响甚于供应链成本。截至今年一季度，影石归母净利率低至3.4%。

三项费率飙升，影石陷入资源消耗战

销售费率显著增长

自去年市场竞争加剧，影石三项费率明显增长。今年一季度销售费率18.1%，环比增长60bp。2025年销售费用16.8亿元，较2024年同期净增长8.5亿元，已然翻倍。

管理费用居高不下

第一季度管理费用1.32亿元创单季度新高，管理费率5.3%处于高位，环比增长120bp，同比增长150bp。营收规模收缩时仍未降低内部成本支出。

研发投入巨大且全部费用化

一季度研发费用4.7亿元，同比翻倍，研发费率18.7%，同比增长160bp，环比高增470bp。2025年全年研发费用15.3亿元，净增7.5亿元接近翻倍，且全部费用化，影石在强竞争环境中面临挑战。

在这场无人机影像战争中，影石营收增速虽好，但利润率下滑，费用率飙升，在人才、渠道、供应链全面陷入激烈竞争，资源消耗巨大，未来走向充满不确定性，中国制造业急需探索新路径以摆脱价格战困境。

相关问答

影石2026年第一季度营收情况如何？

1%的增速，表现颇为亮眼。

影石利润率下滑的原因是什么？

一方面是原材料涨价等成本因素，另一方面消费级产品毛利率下滑更快，受价格战影响，导致整体利润率下滑。

影石三项费率增长情况怎样？

销售费率增长，2025年销售费用翻倍；管理费用处在高位，第一季度管理费率创新高；研发费用同比翻倍，且全部费用化。

影石在渠道铺设上有何举措？

影石以“三年增长50倍”的速度狂追大疆，2025年线下专卖店数量达近300家，实现对一二线城市的全面覆盖，销售费用大增。

影石和大疆的竞争对行业有何影响？

若陷入价格战泥潭，会让行业重回“卖硬件、赚辛苦钱”老路，赢家通吃故事不再性感，中国制造业需新出路。

影石在人才方面投入如何？

4万。