消费投资真的回暖了吗？

消费投资的寒冬与现状

寒冬中的消费投资

在过去一段时间，消费投资市场遭遇了诸多困境。从数据上看，国内2023年7月-2024年6月的消费服务投融资市场相比上一年度持续下滑明显。融资事件数量837起，同比下滑25%；融资金额为244.6亿元，同比下滑64.9%。这一数据显示出消费投资市场的不景气。而且，2023年年初主板IPO红绿灯窗口指导意见的流传，让消费投融资市场跌入谷底。很多消费类企业IPO受限，一级市场投资者的退出通道被关闭，大量消费投资人转向其他领域，消费类创业项目也难以获得资金支持。

市场现状的变化

近期情况有所改变。从8月份以来，一些消费品牌创始人的通讯录上开始频繁出现投资人的身影。如某消费品牌创始人赵睿，最近两周每天都要与3-4个投资人面谈，已有7家投资机构立项。如悟资本合伙人王强和团队也在近2年首次出手投资消费类项目。这些现象似乎表明消费投资市场有了回暖的迹象。

政策对消费投资的推动作用

国家政策的支持

国家出台了一系列政策来推动消费投资。2024年国务院《政府工作报告》提出要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。商务部等9部门联合印发《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》鼓励餐饮企业境内外上市。2024年8月，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》释放了以服务消费为扩大内需添动力的明确信号。

“并购六条”的影响

9月24日晚间证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，也就是“并购六条”影响巨大。它提高了监管包容度，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，市场上对于跨行业并购、未盈利资产收购的态度变得积极。很多过去无法通过审批的A股上市企业并购消费类项目的申请，现在已可进入审批流程。

投资人和品牌的新考量

投资人的新逻辑

投资人们的投资思路发生了变化。过去追逐新消费时代年轻消费者的差异化消费诉求，如今围绕产业链变革和重构后的高性价比产品进行投资。他们更关注项目在整体维度的效率竞争，希望投资有较高护城河的项目。而且，除了非常头部的项目，多个投资人争抢同一个项目的盛况很难再现，投资人更愿意聚焦于1-2个细分领域深度布局。

品牌的谨慎态度

品牌在面对投资时也更加谨慎。如赵睿坚持出让股权不超过30%的原则。虽然市场水温升高，但消费端竞争依旧惨烈，品牌需要建立竞争壁垒。像强功能性洗护品牌既要进行产品迭代又要拓展渠道，而这都需要资金支持。拥有实实在在的盈利能力成为投资人们关注的重点，品牌也不再盲目追求高估值和大规模扩张。

消费投融资市场虽然出现了一些积极的变化，但仍然面临着诸多挑战和不确定性。市场是否真的回暖还需要进一步观察，投资人和品牌都在根据新的市场环境做出相应的决策。

消费投资市场下滑的原因有哪些？

消费投资市场下滑一方面是受疫情和消费降级影响，另一方面主板IPO红绿灯窗口指导意见让消费企业IPO受限，投资者退出通道关闭，导致资金转向其他领域。

“并购六条”对消费投资有何意义？

“并购六条”提高了监管包容度，支持上市公司并购重组，使得很多A股上市企业并购消费类项目的申请可进入审批流程，打开了一级市场的退出通道。

消费投资人如今的投资思路有何转变？

消费投资人从追逐年轻消费者的差异化诉求转变为关注产业链变革后的高性价比产品，更注重项目的整体效率竞争和长期护城河。

品牌在面对投资时为何更加谨慎？

因为消费端竞争激烈，要建立产品和渠道的竞争壁垒，且投资人关注盈利能力，所以品牌在出让股权、估值和扩张等方面更加谨慎。

为什么说消费市场很难快速恢复到以前的状态？

除了头部项目，投资人不再争抢项目，产业资本占比提升且更聚焦细分领域。好项目融资意愿下降且窗口期短，所以很难快速恢复。

香颂资本创始人沈萌为何认为消费类企业IPO短期内不会大规模重启？

他认为消费市场竞争激烈，品牌质量参差不齐且成长性弱，放松上市标准会使资产质量下滑、投资者信心不足。