商业毛利占比超六成，新城控股如何实现轻资产突围？

财云财经阅读：44212026-04-03 13:51:00评论：0

摘要： 新城控股2025年年度报告显示，公司“住宅+商业”双轮驱动战略显业绩韧性，商业毛利占比超六成，代建代管业务拓宽轻量化发展空间，财务表现稳健，于行业调整期走出差异化发展道路。

2025年新城控股在地产开发业务上着重于“有回款”的销售策略，提升货值变现能力。报告期内，合同销售面积达253.58万平方米，合同销售金额为192.70亿元，全口径资金回笼212.76亿元，回笼率达110.41%，为公司资金链稳定提供有力支持。

公司商业运营基本盘不断夯实，物业出租及管理业务表现亮眼。2025年该业务营收130.36亿元，同比增长8.37%，毛利率高达69.77%，毛利规模90.95亿元，占总毛利比例从48%提升至63%，成为业绩增长关键动力。

吾悦商管作为国内体验式商业标杆，2025年稳定经营，商业运营总收入达140.90亿元，同比增长10%。新开吾悦广场5座，各项经营指标提升。截至年末，全国布局207座吾悦广场，178座开业在营，面积1649.07万平方米，出租率97.86%。

新城控股通过代建、代管业务拓宽轻量化发展空间。2025年旗下新城建管新增签约面积1061万平方米，在代建企业新签规模排行榜中位列第八。年底累计管理项目155个，建筑面积超2600万平方米，覆盖多元业态，战略布局成果初现。

新城建管的业务覆盖住宅、商业、超大规模综合体等多元业态，这种多元化的业务布局使得公司能够更好地整合资源，发挥协同效应，满足不同客户的需求，进一步提升公司在轻资产赛道上的竞争力。

商业运营与住宅业务的良好发展使新城控股财务表现稳健。截至2025年底，在手现金余额68亿元，净负债率56.97%处于较低水平，经营性现金流净额14.25亿元，连续8年为正，彰显公司财务健康状况。

公司凭借良好信用完成多笔融资。2025年发行3笔共计36.5亿元中期票据，获银行集团授信629亿元，已使用241亿元，平均融资成本5.44%，较去年末下降0.48个百分点，还在资产证券化领域破局，境外融资也有进展。

2025年11月，新城控股成功发行“吾悦广场机构间REITs”，创下全国消费类、A股民企机构间REITs“双首单”纪录，盘活存量商业资产，为商业地产构建全周期管理新范式。

新城发展发行3亿美元高级无抵押债券，新城环球成功发行1.6亿美元优先担保票据，为公司海外业务拓展和资金运作提供了更多的选择和支持，进一步提升了公司的融资能力和国际影响力。

未来，新城控股将依托吾悦商管理念，强化项目定位、品牌组合、场景创新及会员生态联动，持续提升商业运营优势，巩固行业地位，在轻资产道路上稳健前行，不断探索新的发展机遇。

商业毛利占比超六成，新城控股如何实现轻资产突围？