星巴克中国出售股权，谁能成为“接盘侠”？

股权出售的情况与背景

股权出售的常规操作与星巴克现状

在连锁餐饮公司股权竞购中，通常会先通过财务顾问找到潜在投资者，提前放风营造竞争氛围，再筛选机构尽调、出价。星巴克中国目前也在进行类似操作，先后有20家左右机构与星巴克中国沟通，高瓴刚起步，处于非常早期阶段。最新消息显示，其资产估值约为50亿至60亿美元，但官方称目前没有考虑完全出售中国业务。

意向投资者与沟通进展

众多意向投资者与星巴克中国进行了沟通。其中高瓴资本刚刚开始接触，还处于早期。有知情人士确认先后约20家机构与星巴克中国交流。在一家曾参与连锁餐饮公司股权竞购的PE机构创始合伙人看来，这是股权出售的正常流程，先扩大潜在买家范围，再逐步筛选。

重量级买家的情况分析

私募股权基金买家

星巴克中国吸引了众多资深买家，意向投资者中有知名私募股权基金。比如以并购起家、有“华尔街收购之王”称号的KKR集团，它虽在连锁餐饮领域涉足少，但投资过农业食品领域的中粮肉食。方源资本曾与安踏体育联手完成中国体育用品行业史上最大跨国收购，还收购了拥有众多餐厅的CFB集团。太盟投资集团拥有物业资源，还领投过“新茶饮第一股”奈雪的茶C轮融资。

产业投资者情况

产业投资者也背景显赫。华润集团旗下华润创业全资控股太平洋咖啡，万象城提供物业保证，但太平洋咖啡门店数量在减少，还曾传出转手消息。美团不仅有外卖平台，旗下产业基金美团龙珠在饮品赛道布局广泛，投资了蜜雪冰城、古茗、喜茶、Manner咖啡等。这些产业投资者能为星巴克中国带来不同资源。

高瓴资本与信宸资本特点

高瓴资本在今年港股IPO中活跃，在消费领域有两宗投资，还为并购募资约180亿美元，约100亿美元用于收购。信宸资本有对麦当劳中国的成功操盘经历，2017年参与收购后，麦当劳中国门店从2400家增加到2025年的7000家，助力其开拓下沉市场，这正是星巴克期望的。

星巴克中国的市场现状与选择考量

市场变化与业绩转折

市场变化超出星巴克想象。2023年9月，时任CEO明确表示中国区业务不会分拆或引入战略投资者，当时星巴克在中国全速前进，2023财年第四季度多项数据表现良好。但到2024财年，营收、同店销售额、客单价都下滑，CEO也提到引入合作伙伴的可能。

短期与长期面临的挑战

短期来看，星巴克重回增长轨道，2025财年第二季度营业收入同比增长5%，同店交易量同比增长4%。但长期面临挑战，门店推进不及预期，按规划2025年应达9000家，3月底仅7758家，开店目标大概率难完成。竞争压力也使星巴克宣布下调部分产品价格。

借鉴麦当劳模式的可能性

星巴克如今的情况类似2016年的麦当劳，当时麦当劳门店数量落后于对手。引入中信资本等股东后，麦当劳中国本土化加速，门店扩张更快。2023年麦当劳全球购回部分股份。星巴克或可借鉴，以品牌特许经营方式出售部分股权，采取本土化打法，未来再回购股份。但交易战线不宜过长，以免影响中国区团队和业务安排。

相关问答

星巴克中国目前是否考虑完全出售中国业务？

星巴克中国官方表示目前没有考虑完全出售中国业务，但在评估把握未来增长机遇的最佳方式，正与多家机构沟通股权出售事宜。

有哪些知名私募股权基金对星巴克中国感兴趣？

包括素有“华尔街收购之王”称号的KKR集团、方源资本、被称为“亚洲小黑石”的太盟投资集团等私募股权基金对星巴克中国资产表现出兴趣。

产业投资者能为星巴克中国带来什么？

华润集团能提供物业资源和咖啡运营经验，美团有外卖平台和饮品赛道投资经验，可助力星巴克中国拓展业务和加强市场竞争力。

高瓴资本和信宸资本参与星巴克中国股权交易有何优势？

高瓴资本资金雄厚，为并购募资约180亿美元，在消费领域投资活跃。信宸资本有成功操盘麦当劳中国的经验，助其开拓下沉市场。

星巴克中国目前面临哪些挑战？

门店推进速度不及预期，按规划2025年难达9000家目标。竞争压力大，已下调部分产品价格，业绩曾出现下滑。

星巴克借鉴麦当劳模式有何好处？

可采取本土化竞争打法，借助投资者资源实现门店扩张和业务发展，未来还可回购股份，进退自如，但要注意控制交易时间。