从投资寒武纪到布局量子领域，徐晓的投资哲学与实践路径是什么？

徐晓的投资生涯与行业洞察

从美元PE到人民币VC的转型

徐晓1998年进入同济大学，2003年毕业后先在普华永道做审计，2007年进入风险投资行业，加入瑞士信贷旗下的崇德投资做美元PE。2012年，他转型做人民币投资，原因是美元PE的可投资范围变窄，而人民币VC领域有新机会，且他对人民币市场好奇。转型后，他参与了国家级新材料基金的投资任务。

对行业发展的独特见解

徐晓认为，投资行业受资金属性影响大，机构只能决定投资策略的30%。如2010年新能源基金无人申报，当时新能源商业经济性未闭环，且人民币基金资金属性不支持，这体现了行业发展受多种因素制约。他强调投资人不要高估自己的判断能力，投资要敬畏市场。

投资决策与项目分析

投资寒武纪的机缘与判断

寒武纪最困难时找到东方嘉富，因浙江东方是海康威视早期投资人，徐晓团队促成了寒武纪与海康威视的对接。虽海康当时不是最适合的下游客户，但徐晓团队基于对芯片未来应用趋势的判断进行投资。上市一年多后减持，徐晓认为投资和退出时点都没错，当时对GPU产业发展不确定。

量子领域的投资逻辑

徐晓团队从2024年下半年开始系统看量子赛道，投资逻辑是供给决定需求，看未来产业不看短期商业化应用场景。他们认为量子计算已越过关键拐点，要布局核心团队和资源。如投资逻辑比特时，它还是课题组，如今团队成长迅速。

投资中的理性与哲学

追求β而非逆势投资

徐晓认为投资本质首先是投β，要处在大的贝塔里，选择大的宏观周期、经济周期、产业周期相关的机会，而非逆势投资。比如在选择投资项目时，先看行业大趋势，再考虑具体项目。他认为逆势对人的考验大且多数人会失败。

对“投资就是投人”的看法

徐晓不完全认同“投资就是投人”，他觉得这是投资人自我意识放大。投资首先要选大的β，之后才看人。他认为人没有可靠的固定画像，引入人的画像可降低决策成本、提高效率，但不保证决策效果，因为人在不同环境中不确定性高。

相关问答

徐晓为什么从美元PE转向人民币VC？

美元PE可投资范围变窄，人民币VC有新机会，且他对人民币市场好奇，还能参与国家级新材料基金投资，所以转型。

投资寒武纪时是如何决策的？

因浙江东方与海康威视的关系促成对接，基于对芯片未来应用趋势的判断投资，未要求折扣，虽减持但认为时点正确。

徐晓对投资中“人”的因素怎么看？

他认为人没有可靠固定画像，引入人的画像可提高决策效率，但不保证效果，投资首先应投β，再考虑人。

量子领域投资的依据是什么？

供给决定需求，量子计算已过关键拐点，要布局核心团队和资源，不看短期商业化场景。

徐晓对行业发展受哪些因素影响怎么看？

他认为投资行业受资金属性影响大，机构只能决定部分投资策略，同时投资人不应高估自己判断能力。

徐晓的投资哲学对刚入行的人有什么启示？

要认识到投资受多种因素制约，敬畏市场，追求β机会，不过高估计自己能力，理性看待投资中的各种因素。