毅达资本应文禄为何认为创投行业正迎来春天？

创投行业的市场现状与转折点

行业的低迷与转机

去年上半年创投行业整体处于低迷状态，投资机构异常谨慎。但在5月总书记召开的企业和专家座谈会上出现创投行业代表的身影，这一信号引发思考。之后，市场在去年9月迎来转折，“9·24”政策组合拳提振了一二级市场。应文禄判断今年的情况为“外紧内松”和“表冷内热”，国际形势趋紧倒逼国内改革，表面经济数据承压但内部产业结构调整和科技创新持续推进。到了4月，他认为“分化”成为市场新主题词，不同行业和企业发展差距拉大。

市场变化的判断依据

应文禄对市场的判断并非凭空而来。他通过观察市场的政策导向、不同阶段的市场表现以及行业内的动态变化等多方面因素。例如政策组合拳对市场的影响，以及在国际形势变化下国内企业的应对情况等。这些依据有助于他准确把握市场的脉搏，从而为团队做出正确的决策提供支持。

全球格局变革中的重塑现象

科技格局重塑

自2018年中兴、华为事件引发美国技术封锁以来，中国企业在科技领域突破加速。外部压力倒逼国内工业体系完善和科技产业升级。如半导体行业，以前创投对其投资谨慎，科创板设立后创投敢于布局长周期科技项目。如今AI时代到来，中美成为全球AI发展两大核心力量，全球科技秩序正在调整重构，这体现出中国科技实力的提升。

经济秩序重塑

中美贸易关系新阶段对企业有实质影响，中国对美直接出口规模加上转口贸易规模庞大，整体冲击不容忽视。中国对外通过多边外交和经济合作对冲，对内提振消费等。当前贸易摩擦是一场经济战争，需要长期应对，这体现出经济秩序正在重塑，各方都在积极调整策略来适应新的经济格局。

中国资产重塑

过去数年中国资产估值低迷，自2025年起有积极变化，迎来估值修复。从全球资本流动看，美元避险货币地位面临挑战，香港美元基金规模增长有指示意义。中国科技创新和产业升级推动资产价值重估，虽然A股市场有波动，但产业结构优化带来的价值重估是长期趋势，现在是布局中国优质资产的好时机。

创投行业的定位转变与发展态势

从边缘到战略支点

创投行业原本在金融体系中较小众，但在中美战略竞争下其战略价值被重新认识。美国将股权投资视为国家实力一部分，限制对中国高科技领域投资。中国则加大对创投行业政策支持，将其提升至国家战略层面，创投成为产业升级和科技成果转化的重要力量。例如央行新规允许私募投资机构发行科创债券，民营创投机构受益。

行业发展的趋暖表现

用“趋暖”形容当前创投行业发展态势很合适。在资金端，资金来源更丰富且长期化、耐心化；在投资端，主流私募机构积极行动，科技投资深入发展，诸多创新创业项目提供丰富投资标的；在退出端，监管环境改善，证监会态度友好，行业生态积极变化。不过也要正视国有LP主导下的潜在问题，以及退出通道需进一步完善等情况。

在不确定性中把握确定性投资

定赛道的重要性

在国际环境不确定性下，把握确定性投资机会很关键。定赛道要建立长期视角，聚焦核心赛道。资本市场对企业科技含量有要求，缺乏技术支撑的企业难发展。聚焦科技主赛道，如“AI+”前沿领域是未来投资主流方向，不要被短期变化影响，多数突发事件影响只是暂时的。

建生态与提升赋能能力

从单个项目投资转向生态系统布局很有必要。深入研究各行业生态格局后再识别投资机会，产业链生态是创投机构核心竞争力。通过对生态格局的深入理解，可以更好地把握投资方向，提高投资的准确性和成功率，为企业提供更多的增值服务。

强化风险管理

在复杂环境下，风控是决定投资成败的学问。有效的风险管理可以避免投资过程中的重大损失，确保投资组合的稳定性。无论是市场波动、政策变化还是企业自身的经营风险，都需要通过完善的风险控制体系来应对。

适应变化可持续发展

市场没有固定成功路径，投资人要根据形势动态调整策略。经历产业和经济周期变化，才能知道行业的复杂性。变化是常态，投资人需不断调整打法，积累穿越周期的能力，才能在变化中持续发展，实现投资目标。

相关问答

应文禄判断当前是创投最佳布局时点的依据是什么？

应文禄通过观察政策信号、市场转折情况等做出判断。如政策组合拳对市场的提振，以及对行业发展趋势如科技格局重塑、经济秩序重塑等的分析，认为当前是布局的好时机。

科技格局重塑对创投行业有哪些影响？

科技格局重塑促使创投机构敢于布局如半导体、生物医药等长周期科技项目。随着中国科技实力提升，AI时代中美竞争格局变化，为创投在科技领域的投资带来更多机会。

中国在应对经济秩序重塑方面采取了哪些措施？

对外进行多边外交和经济合作，如深化与欧洲合作、加强东南亚布局；对内提振消费、稳定股市、帮扶受影响企业，以应对中美贸易关系新阶段带来的冲击。

创投行业发展趋暖在投资端有何体现？

主流私募机构积极招兵买马，出手频率加快，科技投资向纵深发展，AI、机器人、智能驾驶等领域创新创业项目不断涌现，为创投提供丰富投资标的。

在不确定性中把握确定性投资的核心原则有哪些？

核心原则包括定赛道聚焦核心赛道、建生态提升赋能能力、把风控强化风险管理、穿周期适应变化可持续，从投资方向、竞争力、风险控制和策略调整等方面应对不确定性。

中国资产重塑过程中面临哪些挑战和机遇？

挑战包括A股市场波动使部分投资机构谨慎乐观，机遇是美元避险货币地位变化、中国科技创新和产业升级带来的价值重估，是布局中国优质资产的窗口期。