超6.6万家企业、14万亿存续基金等待退出，一级市场退出压力有多大？

市场上有多少存量企业？

基金端情况

受基金生命周期约束，2015-2018年设立的基金已进入退出期或延长期，截至2026年3月，存续规模约14万亿元。2020-2022年募投高峰期的基金未来2-3年集中到期，退出诉求将加速释放。

项目退出情况

2015-2020年间成立的基金所投资项目平均退出比例约23%，新基金持续创造增量资产。以2026年3月31日为节点，存量企业共66,278家，超三分之二距最近一轮融资超3年，近半超5年未融资。

退出状态分析

公开市场对存量企业承接能力有限，IPO流程中的企业仅221家，占比0.33%；曾启动IPO但已终止的企业为2,345家，占比3.5%，说明近年IPO审核严格，进入流程也难保证完成。

哪些轮次和行业存量企业最多？

融资轮次分布

当前存量企业以早期项目为主，种子轮至A+轮企业合计46,963家，占全部存量企业（不含已在进行IPO流程的企业）的71.1%；B轮至C+轮企业占11.8%；D轮及以后企业占1.7%；成熟阶段企业占11.0%。

行业分布特点

创投存量企业集中在电子信息、医疗健康等行业。电子信息行业存量企业最多，有17,270家，占比约26.1%。信息化服务和软件企业是电子信息行业主要存量来源，这两个二级行业合计约9,000家。

原因剖析

信息化服务和软件公司创业门槛低，早期团队有技术等就能成立公司获融资。过去十年各行业推进数字化转型，这两个行业横跨各产业数字化转型基础层，所以存量企业多。

退出压力与解决途径

当前市场面临的退出压力非短期问题，而是多年项目沉淀、退出节奏放缓的体现。不同企业未融资原因多样，整体长时间未融资比例高说明存量企业沉淀明显。公开市场承接能力有限，即便并购和S交易升温，市场“消化”需时间、耐心及完善多元化退出机制。

相关问答

一级市场存量企业的定义是什么？

2015年至2025年期间获得过股权融资，且截至2026年3月31日尚未发生IPO、被并购、清算注销等明确退出事件的企业，被定义为创投存量企业。

存量企业在融资轮次上有什么特点？

存量企业以早期项目为主，种子轮至0%。

哪些行业的存量企业最多？

电子信息行业存量企业最多，占比约1%，其次是医疗健康，占比约11%。传统制造、文娱传媒、先进制造、消费也均处于较高水平。

信息化服务和软件企业为何存量多？

创业门槛低，早期团队有技术能力等就能成立公司获融资。且过去十年各行业推进数字化转型，它们横跨各产业数字化转型基础层。

存量企业长时间未融资的原因有哪些？

有些企业经营但融资节奏放缓，有些进入成熟阶段不再高频融资，还有些因增长、估值或资本市场环境变化难以推进下一轮融资。

解决一级市场退出压力需要什么？

需要时间、耐心和持续完善多元化退出机制，仅靠当下并购和S交易升温，难以短期出清庞大的存量资产池。