英伟达在面临挑战时能否保住其地位？
英伟达财报业绩超预期
营收与净利润情况
北京时间2月27日早间，英伟达发布2025财年第四季度业绩报告。其期内营收达393.31亿美元，同比增长78%，高于彭博综合预期的382亿美元，也超过公司上季度业绩指引的375亿美元。净利润220.91亿美元，同样高于彭博综合预期的209亿美元。这一成绩给投资者吃下了定心丸。
股价波动情况
自今年初，英伟达股价持续震荡。1月27日单日跌幅超17%，市值蒸发5900亿美元。进入2月，股价在两周内从116.66美元拉升到138.85美元。这表明市场对英伟达的估值逐渐回归理性，其未来走向还存在不确定性。
面临的外部挑战
ASIC芯片厂商竞争
博通等主推ASIC芯片的厂商是英伟达面临的挑战之一。ASIC芯片专为特定推理任务定制，成本低、功耗低。如在一些应用场景中，能大幅降低功耗。博通CEO曾表示大客户将购买其ASIC芯片，使英伟达资本抽离。但汇丰银行等机构重估博通，且英伟达GPU在大模型推理中使用比例上升，其CUDA生态垄断优势大，大公司迁移成本高，现阶段ASIC芯片威胁有限。
DeepSeek的影响
DeepSeek的出现对英伟达影响不可忽视。DeepSeek开源DeepGEMM计算库和DeepEP通信库，虽为NVIDIAHopper张量核心设计且用CUDA编写，但它在瓦解“算力焦虑”。不过英伟达也有应对，开源基于Blackwell架构的优化方案，新模型下芯片性能提升、成本下降，在新叙事下Blackwell架构芯片仍为最优选择。
英伟达的稳固根基
数据中心业务
AI巨头对AI硬件投资增加，如Meta、微软等。Meta将资本开支大幅提高，微软也表示要提高基础设施投资。Bloomberg测算，几大巨头2025年合计资本开支同比增长36.8%。这构成英伟达本季度坚固基本盘。财报显示，英伟达数据中心收入356亿美元，同比增长93%，环比增长16%，占营收91%以上，成为支撑公司业绩的绝对支柱。
Blackwell架构芯片
2025财年第四季度英伟达交付110亿美元Blackwell芯片，是最快的新产品营收拉升。首席财务官表示，Blackwell增产会改善利润，预计2025年底利润率在70%-80%区间中部。市场对Blackwell芯片需求“令人惊叹”，它能适应新的训练方式，在软硬件协同压榨算力、降低成本框架下有优势。
相关问答
英伟达2025财年第四季度营收增长的主要原因是什么？
主要是因为AI巨头公司在基础设施上的投资增加，如Meta、微软等加大了对AI硬件的投入，使得英伟达数据中心业务收入大幅增长，从而推动了整体营收的增长。
ASIC芯片对比英伟达的GPU有哪些优势？
ASIC芯片专为特定推理任务定制，不需要像GPU那样频繁配置和切换任务。在推理任务中，ASIC芯片能去掉一些不必要的模块从而降低成本，在功耗方面也有显著优势。
DeepSeek开源的DeepGEMM和DeepEP对英伟达有何影响？
虽然这两个库为NVIDIAHopper张量核心设计且用CUDA编写，但也在瓦解行业的“算力焦虑”，对英伟达的算力垄断地位有一定冲击，不过英伟达也通过新架构做出了应对。
英伟达数据中心业务为何能成为业绩的绝对支柱？
一方面是因为AI巨头对AI硬件投资增加，带来了巨大的市场需求；另一方面数据中心业务自身增长迅速，本季度同比增长93%，环比增长16%，在营收中的占比极高，达到91%以上。
英伟达的Blackwell架构芯片有什么市场前景？
市场对Blackwell芯片需求“令人惊叹”，它适应新的训练方式，能够在增加推理吞吐量的同时降低成本，增产还会改善公司利润，预计2025年底利润率在70%-80%区间中部。
英伟达毛利率承压会对其产生哪些影响？
英伟达本季度毛利率为6%。这可能会影响其利润水平，对公司的财务状况和进一步发展的投入能力产生一定限制。
