银行股疯涨，市场风险偏好咋就上不来

银行股逆市大涨之谜

在沪指下破2900点，整个市场风声鹤唳之际，银行股却一枝独秀，逆势爆发。年初至今，银行板块暴涨27%，成为申万31个行业中的涨幅冠军，而同期Wind全A指数累跌11%，银行股大幅跑赢大盘。银行股的这波上涨究竟是何原因？

救市资金的作用

从一季度基金披露的数据来看，中央汇金大幅增持ETF，通过300ETF、50ETF累计增持超过3100亿元。二季度增持节奏虽放缓，但7月市场持续下跌时，中央汇金继续增持。由于上证50、沪深300中银行权重较大，银行成为救市的受益板块，增持银行还对其他主力资金有引导作用，形成抱团上涨之势。

避险效应

市场风险偏好低是银行股上涨的重要原因。大盘持续下跌，食品饮料、生物医药、电力设备等成长板块深不见底，市场风险偏好无法修复。宏观经济在一季度超预期表现后，5、6月又进入下行通道，企业业绩表现不佳，这使得资金纷纷寻求避险，银行股成为首选。

低估值并非核心因素

虽然银行股估值低，但这并非驱动主力资金抱团的核心逻辑。过去银行股估值也低且破净，却未受资金青睐。今年一季度银行营收、利润持续下滑，中长期看，随着宏观经济增速下移，银行业绩也会受到影响，银行股的低估值有其合理性。

银行股内部分化的逻辑

主力资金抱团银行股并非盲目选择，内部分化明显。年初至今，涨幅靠前的有南京银行、成都银行等，而郑州银行、兰州银行却逆势大跌。表现优秀的城商行、农商行大多位于经济发达城市，信贷业务优于大盘，且处于规模扩张阶段，可通过提升零售占比维持业绩增长。

成都银行的优秀表现

成都银行是典型代表，其不良贷款率低至0.68%，坏账拨备覆盖率持续攀升，盈利质量出色，业绩远超行业平均水平，股价表现也大幅优于行业均值。

招行、宁波银行的情况

过去的优秀成长股代表招行、宁波银行，因业绩从高增长过渡至低增长甚至负增长，估值大幅收窄，反弹力度中规中矩。

银行股上涨带来的市场影响

资金避险倾向加剧

在宏观经济承压，股市萎靡不振时，银行股越涨，代表股票市场风险偏好越低，股民、基民重仓的成长板块难以止跌企稳，回本之路漫长。

基民的赎回潮

三大成长板块长时间大幅度调整，投资信心受挫，形成赎回潮。今年二季度，主动权益基金规模回落，存量基金遭净赎回，部分基民离场，资金流向货币基金和债券基金等固收市场，反映出避险求稳的心态。

银行股的逆势爆发是场内大资金避险的方式，但多数散户因仓位不在银行股上而高兴不起来，市场大幅走强短期内仍困难重重。

相关问答

银行股为何逆市大涨？

银行股逆市大涨主要是救市资金增持的推动，以及市场风险偏好低带来的避险需求，低估值并非核心因素。

银行股内部分化的原因是什么？

银行股内部分化取决于银行所处地区的经济情况、信贷业务表现、发展阶段和业绩质量等因素。

银行股上涨对市场有何影响？

银行股上涨加剧了资金的避险倾向，导致成长板块难以企稳，引发基民赎回潮，市场大幅走强短期困难。

成都银行为何表现出色？

成都银行不良贷款率低，坏账拨备覆盖率高，盈利质量好，业绩突出。

招行和宁波银行为何反弹力度一般？

它们业绩从高增长变为低增长甚至负增长，估值收窄。

基民赎回资金去了哪里？

一部分基民赎回资金流向了货币基金和债券基金等固收市场。