云知声募资缩水六成引入商汤，初代AI“玩家”聚首前景如何？

云知声上市历程与现状

曲折的上市之路

云知声成立于2012年，作为中国最早一批AI创业公司，上市之路却充满坎坷。2020年11月冲刺科创板“AI语音第一股”，3个月后撤回申请。公司称是因预期批准程序长，想把资源用于业务技术发展。但市场认为当时AI企业盈利模式不明、估值虚高，监管审核严格，这或是“拦路虎”。2023年7月转战港股，多次更新招股书，直至2025年6月20日启动招股。

当前财务状况

2022年至2024年，云知声收入分别为6亿元、7.27亿元、9.39亿元，年复合增长率达23%。不过，三年累计亏损超12亿元，高额研发投入是主因，研发支出占营收比重在30%-40%区间。此次上市，计划全球发售156.1万股H股，至多募资3.2亿港元，较科创板计划大幅缩减，降幅近65%。

募资情况与调整

募资规模与定价

本次上市，云知声设定每股发售价介乎165港元至205港元之间，市值区间在117亿-145亿港元，虽较2023年D3轮融资后估值有所上浮，但结合营收增长态势，定价相对保守。公司还授予国际包销商超额配股权，若全额行使，总发行股份最多增至179.51万股H股，占上市后总股本约2.53%。

募资用途调整

相较于前次科创板IPO将募资重点投向芯片、智慧医院等垂直领域项目建设，此次港股募资将AI研发与商业化摆在同等重要位置。这一调整反映出公司对强化自身“造血”机能的迫切需求，毕竟截至2024年末，其账面现金及等价物余额仅1.56亿元。

基石投资者与合作意义

基石投资者阵容

云知声此次引入商汤、臻一资产、润建股份作为基石投资者。商汤子公司认购4370万港元，臻一资产认购3000万港元，润建股份子公司认购2000万港元。若发售价为每股185港元，这些基石投资者将认购57.51万股发售股份。

商汤合作的价值

商汤与云知声创始人均是中国科技大学校友。云知声招股当日，双方正式签署战略合作协议。商汤市值超500亿港元，双方将围绕多模态大模型、行业应用、智能终端等核心领域深度合作，在语音与视觉等多模态交互方面协同创新，为行业客户提供更好智能交互体验，推动多行业智能化升级。

润建股份的互补性

润建股份是数字化智能运维服务商，正通过AI战略和算力服务转型。其2024年提出的战略布局与云知声业务或有互补之处。云知声在智慧生活和智慧医疗领域有成果，智算集群有较强计算和存储能力，双方合作有望实现优势互补。

云知声历经多年波折即将在港交所上市，虽募资规模大幅缩水，但引入商汤等基石投资者并开展合作，有望在商业化拓展和技术创新上取得突破，提升自身“造血”能力，为未来发展带来新机遇。

相关问答

云知声上市之路为何如此曲折？

一方面是当时AI企业盈利模式不明、估值虚高，监管审核严格；另一方面，此前科大讯飞质疑其招股书内容，也影响了其上市进程。

云知声此次募资规模为何大幅缩减？

可能与市场环境变化、公司战略调整有关，公司更注重AI研发与商业化结合，提升“造血”能力，而非单纯追求大规模募资。

商汤与云知声合作有什么好处？

双方可围绕多模态大模型等核心领域深度合作，在语音与视觉等多模态交互协同创新，为行业客户提供更好体验，推动多行业智能化升级。

润建股份与云知声业务如何互补？

润建股份是数字化智能运维服务商，正进行AI转型，云知声在智慧生活和医疗领域有成果，智算集群能力强，双方合作可优势互补。

云知声高额研发投入带来了什么影响？

虽然导致公司三年累计亏损超12亿元，但也保持了23%的年收入增速，在技术研发上有所积累，为未来发展奠定基础。

云知声此次港股上市的定价策略如何？

市值区间较2023年D3轮融资后估值有所上浮，但结合营收增长态势，仍属相对保守，旨在平衡市场接受度和公司价值。