宇树融资：打破精英主义傲慢背后有何启示？

宇树融资历程中的关键角色与决策

早期投资者的眼光与决策

在宇树的早期融资中，尹方鸣是第一个入股的投资人。2016年他基于或许是同为技术创业者的惺惺相惜投资了宇树。当时宇树刚起步，200万的投资虽不算多但对早期创业公司意义重大。尹方鸣后来的股权变动反映了他在宇树发展过程中的不同决策，随着企业发展他逐步退出部分股权，这一方面是因为他投得早，企业发展过程中退一部分是正常的，另一方面他自己新的项目也需要资金。

还有变量资本，在2018年大疆投资落空的情况下，原本作为大疆跟投的变量资本站出来领投了宇树的天使轮融资。这200万的投资款让宇树从困境中缓过来，使得宇树的机器狗产品能够发货，公司流水开始正常运转。这体现了早期投资者在宇树发展关键时刻的重要支持，他们的决策有时是基于对创业者潜力的判断，有时是机缘巧合下的出手相助。

大疆与宇树的关联及影响

大疆在宇树的融资故事中扮演了特殊角色。王兴兴曾在大疆打工，他一度将融资希望寄托于大疆。对于很多投资人来说，大疆对宇树项目的认可可作为辅助判断的信息，因为大疆投资部认为宇树在前瞻性和产业链上与大疆契合，投资事宜推进深入接近成交。但由于不明原因，大疆解散战投部门且未再成立，宇树没能拿到大疆的钱。王兴兴从大疆学到了精髓，如全栈自研核心技术、掌握产业链以优化成本，这成为宇树崛起的重要因素。

投资人对王兴兴看法的转变

从轻视到重新审视

早期，以2017年田江川见完王兴兴为例，当时在内部纪要写下“背景X丝”的评价，因为王兴兴上海大学学历一般，与当时投资人偏好的高校教授、大厂高管等人才画像不符。当时的创业模板多是有着华丽背景的创业者，而王兴兴理工科背景、不善言辞、BP冗长、只会抱着铁疙瘩，这些特点让他不入投资人的眼。

但随着宇树的发展，王兴兴身上的特质被重新审视。他办公室的破旧被认为是朴素与奋斗精神，技术上的偏执被看作是90后企业家的独特气质，对供应链和成本的理解被视为类似“雷军+王传福”的能力。这种转变反映了投资人在评估创业者时，不再仅仅局限于传统的评判标准，开始认识到不同类型创业者的潜力。

王兴兴与精英主义傲慢的对抗

王兴兴的成功打破了风险投资精英主义的傲慢。过去风险投资在投科技项目时偏好特定人才画像，而王兴兴不符合这样的标准却取得成功。他在面对市场和商业时也有自己的“傲慢”，例如他对成本控制的观点挑战了VC看待商业扩张的基本逻辑。他用技术的傲慢对抗资本的傲慢，以自己对技术和商业的独特理解，在宇树的发展过程中走出了自己的道路。

宇树发展过程中的融资转折点

Pre-A+轮的重要意义

在Pre-A+轮，祥峰投资了宇树。祥峰接触宇树是通过时光机思路，追踪美国科技发展，看到波士顿动力后在国内寻找相似团队从而注意到宇树。王兴兴给祥峰投资人的印象是“技术男”，pitch重点是技术，并且做到10分的事只讲到4、5分，这种表达被误解为不善言辞。但祥峰合伙人也是理工男群体，避免了对宇树的偏见。

当时宇树的估值低、产品销量少、业务上限下限不清晰，但王兴兴的“细节控”打动了祥峰。比如宇树机器狗电机重量设计比对标轻一半以节约成本等细节。祥峰克服艰难的过会过程投资了宇树，这一决策体现了早期投资中的想象力因素，而宇树后来的发展也证明了祥峰的眼光，祥峰在2024年还进行了第二笔投资并决定下一轮继续出手。

初心资本在Pre-A+轮也投到了宇树，但过程颇具戏剧性。初心资本2017年“毙掉”宇树后又在2020年以4倍多价格追投。2017年底初次接触时，宇树资金紧张，王兴兴拿着长BP见投资人。当时初心资本虽然看到宇树的一些优势，但核心误判在于认为王兴兴背景不匹配行业需求和基金偏好。后来因为行业中的信息反馈，让他们重新认识到宇树的价值。

B轮融资的突破与挑战

B轮融资是宇树的一个重要转折点。在B轮之前，宇树从未进入市场共识。2022年4月，宇树完成B轮融资，由经纬和敦鸿资产领投。敦鸿资产合伙人俞文超最早注意到宇树是在春晚看到机器牛表演后，调研发现宇树就在杭州。当时俞文超主要顾虑技术门槛和产品同质化问题，但王兴兴的回答让他对宇树的下限有了兜底，并且被宇树在toC方面的想象力打动。

在推宇树上投决会时，投委和LP存在巨大分歧，都在质疑机器狗的未来用途。俞文超花费三个月说服内外部成为最早过会机构。这轮融资中，不同投资人有着不同的考量，反映出宇树在当时虽然有一定发展但仍面临诸多质疑的状况。

宇树的发展从早期不被看好到后来逐渐获得认可，经历了多个融资阶段的考验。在这个过程中，投资机构的决策、对创业者的看法以及行业环境的变化都对宇树的发展产生了重要影响，同时宇树自身的发展也反过来影响着投资界对科技创业项目的认知。

王兴兴早期不被看好的原因有哪些？

早期王兴兴不被看好主要是因为他不符合当时风险投资偏好的人才画像。他学历背景普通，理工科出身不善言辞，不会营销画饼，BP冗长。与当时如ofo戴威、快看陈安妮等有着华丽背景的创业者相比，缺乏吸引力。

尹方鸣在宇树发展过程中的角色有怎样的转变？

尹方鸣早期是宇树的重要投资者，2016年成为第一个入股宇树的投资人。随着宇树发展，他逐步退出个人股份，将股权份额转让出去。虽然他的持股一直在下降，但目前通过天津君万弘毅合伙企业还间接持股宇树。

大疆对宇树的影响体现在哪些方面？

大疆对宇树有积极和消极两方面影响。积极方面，大疆的认可曾吸引众多投资人关注宇树，且王兴兴从大疆学到了全栈自研技术、控制产业链和成本的精髓。消极方面，大疆原本接近领投宇树但最终未投资，使宇树在2018年陷入融资困境。

祥峰投资宇树的关键因素是什么？

祥峰投资宇树的关键因素是王兴兴的“细节控”。尽管当时宇树存在估值低、产品销量少等问题，但王兴兴在核心零部件和软件基本自研、定制化落地方面表现出对细节的掌控，如机器狗电机重量设计的优化，让祥峰决定投资。

初心资本在投资宇树过程中有哪些误判？

初心资本的误判在于认为王兴兴的背景不匹配行业需求和基金偏好。虽然看到宇树的一些优势，如降本思路、技术路径、交付模式和创始人的极致主义，但因王兴兴背景普通而忽视了他在工程设计、产业链成本控制和极客精神方面的稀缺性。

B轮融资时俞文超面临的挑战是什么？

B轮融资时俞文超面临的挑战主要是投委和LP的巨大分歧，他们对宇树机器狗未来用途存在质疑。此外，在企业早期就拿出5000万投资也是较大风险，需要对宇树的技术门槛、产品同质化等问题进行考量。