再融资新规下，哪些投行将成为最大受益者？

再融资新规带来政策暖风

新规引发市场关注

沪深北三地交易所同步推出优化再融资一揽子措施，市场各方对此给予较大关注。投行人直观感受是“被听见了”，此次改革响应市场呼声，有助于促进新经济快速发展。

监管采纳多项建议

根据券商中国记者梳理，此次被监管采纳的建议包括审核效率、适度提升部分企业募集资金用于补充流动资金的比例、对因市场因素导致破发的企业予以合理的融资空间等。

新规助力企业发展

对正在推进项目而言，再融资新规让企业得以把握市场发展窗口期。政策出炉首周，沪深北三地交易所至少有10家上市公司首次发布定增预案。

“头部通吃”格局或难破

头部券商优势明显

华泰证券、西部证券非银团队认为，具备优质投行定价和承销能力的头部券商，再融资业务空间将进一步打开，看好相关头部券商投行业务营收增长及整体盈利能力的提升机会。

头部券商承销占比高

根据Wind数据对2025年增发情况的统计，中信证券以承销36家排名第一。前五券商的承销家数合计占比达到54%。在储备项目中，头部格局没有发生改变。

中小券商寻找差异化

北方一家中小券商投行人士表示，下一步将会重点发力北交所再融资项目。北交所再融资市场处于发展初期，对已有积累的投行来说是利好。

能力挑战不容忽视

未盈利科创企业融资

交易所优化未盈利科创企业再融资间隔期要求，截至目前，拥有给未盈利企业定增定价经验的投行，仍是少数。科创板再融资项目中，主承销商以头部券商为主。

科技创新能力考验

在科技创新方面，如何讲好“科技金融”，考验投行对行业、对技术的理解能力，同时也要具备产业链资源整合能力等核心能力。

再融资新规给券商投行业务带来机遇与挑战。头部券商凭借优势有望进一步提升，中小券商可通过差异化竞争在北交所等领域寻求发展，而对未盈利科创企业融资及科技创新能力的要求，也促使券商不断提升自身能力。

相关问答

再融资新规对证券行业有何影响？

叠加融资层面制度灵活性提升，预计券商股权投行业务收入将企稳回升。

哪些券商在2025年增发承销中排名靠前？

中信证券以承销36家排名第一，国泰海通、中信建投、华泰联合、中金公司也排名居前。

中小券商如何应对再融资新规下的竞争？

可寻找差异化发展路径，如北方一家中小券商将重点发力北交所再融资项目。

再融资新规对未盈利科创企业融资有何影响？

优化了未盈利科创企业再融资间隔期要求，但目前有定增定价经验的投行较少。

科技创新方面对投行有哪些能力要求？

考验投行对行业、技术的理解能力，以及产业链资源整合能力等核心能力。

北交所再融资市场目前的情况如何？

开板至今仅有6家企业实施定增，处于发展初期，对已有积累的投行是利好。