再融资专项债发行下，央地如何做好化债“后半篇”文章？

再融资专项债发行现状

发行规模与速度

再融资专项债的发行在2025年呈现出积极的态势。截至2月17日，各地已发行或计划发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债规模近8000亿元。从月度发行来看，1月发行了2349.15亿元，2月发行节奏加快，已发行2322.95亿元且多地还有后续发行计划。这体现了各地积极推进债务置换工作，以应对债务压力。

各地发行规模与期限

不同地区的再融资专项债发行规模有所差异。像江苏、湖北、江西等多地发行规模较大，江苏拟于2月21日招标发行1000亿元共4期再融资专项债。从期限上看，本轮已发行的再融资专项债期限横跨3年到30年，15年期、20年期和30年期占比较高，这样长的期限有助于化解地方债务风险。

松绑减负成果体现

成本降低与压力减轻

隐性债务置换政策带来了明显的“松绑减负”效果。各地置换债平均成本普遍降低2个百分点以上，有的地方超过2.5个百分点，这使得还本付息的压力大幅度减轻。有的地方优先置换即将到期的公开市场债券和“非标”、涉众债务，让区域金融环境得到显著改善。

城投债与“非标”偿还进展

城投债提前兑付和“非标”偿还取得积极进展。2024年城投债提前偿还规模大幅增长，较2023年明显增多。在本轮化债工作中，江苏、浙江等多地“非标”偿还量达百亿元以上，债务体量较大的区域化债工作进度较快，这也反映出城投平台的偿债倾向。

地方化债工作成果

多地在化解隐性债务和压降融资平台方面有新进展。如内蒙古拿出资金支持基层化债，大幅压降地方政府融资平台数量，部分地区隐性债务清零并有望降低债务风险等级。吉林省存量隐性债务大幅下降，很多市县区隐性债务清零，同时压降了不少融资平台。

化债“后半篇”文章的开展

中央层面的工作

中央将持续加大对地方的指导力度，推动置换工作要求的扎实落实。加强债券资金全流程、全链条监管，确保资金合规使用。并且会坚定不移地严防新增隐性债务，推动隐性债务“清仓见底”，保持对债务管控和化解工作的推进。

地方层面的规划

地方对2025年化债工作高度重视。多地会完善全口径债务监测机制，更全面及时地监测各类债务情况。对新增隐性债务和虚假化债的管理更加严格，并且普遍强调加快融资平台的退出和转型，通过压降数量和推动市场化转型来防范债务风险。

融资平台转型方向

在政策引导下，城投产业化转型加速。像内蒙古、青海、吉林等地将推动融资平台市场化转型作为目标。可以依托国企改革来深化重组整合、完善管理体系，增强城投公司的市场化竞争能力。同时结合地方发展战略确定转型角色，向三类企业转型。

相关问答

再融资专项债发行规模大的地区有哪些特点？

这些地区可能债务压力较大，需要更多的资金来置换存量隐性债务。同时，当地的经济发展需求和财政状况也促使其大规模发行，以缓解债务风险。

再融资专项债较长的发行期限有什么好处？

较长的发行期限有助于以时间换空间的方式化解地方债务风险。它可以将债务偿还分散在较长的时间内，减轻短期的偿债压力，使地方财政有更充裕的时间来安排资金。

隐性债务置换政策如何减轻地方压力？

通过降低置换债的平均成本，有的地方降低了2个百分点以上。这直接减少了还本付息的金额，减轻了财政支出压力，并且优先置换特定债务改善了区域金融环境。

城投债提前兑付增长说明了什么？

说明在化债工作的推动下，城投公司有更多的资金用于提前偿还债务，反映出化债工作取得了一定成效，也体现了城投公司积极应对债务问题的态度。

中央在化债“后半篇”文章中的重点工作是什么？

中央重点是持续指导地方落实置换工作，监管债券资金使用，严防新增隐性债务，推动隐性债务的彻底清理，确保债务风险得到有效管控。

地方融资平台转型有哪些可行的途径？

可以依托国企改革进行重组整合，完善管理体系。结合地方发展战略确定转型角色，向城市综合运营服务商、国有资本运营商、产业引导者等类型企业转型。