债基收益下行，冲量资金赎回风险下该如何操作？

债基收益现状堪忧

全市场债基收益下滑

近期债市急速下行，1月以来全市场债基平均收益率仅-0.19%，近2200只产品收益率为负。这表明债基整体面临着收益方面的挑战。债市的波动直接影响到债基的收益情况，宽松资金面虽使收益率大幅下行，但对债基来说并非完全是好事，这种下行趋势导致了众多债基收益不佳。

不同类型债基均受影响

在各类债基中，中长期纯债基金受影响明显。例如华泰保兴尊益利率债6个月持有近一周净值跌幅达0.97%，其他多只中长期纯债产品回撤也超0.6%。可转债基金如华商可转债、交银可转债净值也下降。“固收+”产品像万家优享平衡、嘉合磐石年内净值跌幅较大。这体现出债市波动对不同类型债基收益的冲击。

冲量资金带来的风险

机构冲量引发的现象

有基金公司人士透露，2024年底机构对债券类基金冲量较往年明显增加，这导致基金年底疯狂抢跑。机构冲量是多种因素作用的结果，在化债背景下银行缺资产局面加剧，资产荒行情重现，机构有增加债券类基金投资的动力。

集中赎回风险需警惕

要警惕年初冲量资金集中赎回引发的抛售风险。2025开年以来，市场上至少有19只债基发布因大额赎回而调整净值精度的公告。例如1月11日国泰君安君添利中短债发起D类份额等因大额赎回发布公告，1月10日也有多只产品因相同原因发布公告，这显示出集中赎回风险已初现端倪。

债基投资策略探讨

不同观点下的操作建议

天弘基金经理柴文婷建议整体维持中性久期，若收益率单日大幅上行，可以加仓。国寿安保基金认为应关注央行调控政策，若1月不降息或降息不及预期，市场调整后可积极参与交易；若超预期降息，则需防范类似9月政策再次加力。这体现了不同基金经理根据不同情况给出的不同操作思路。

综合考量后的投资方向

摩根士丹利基金固定收益投资部总监施同亮指出债市趋势仍在但波动率或将提高。他认为公司固收投资应把握利率下行趋势，维持较长久期中枢，根据负债稳定性适度波段操作。信用债有配置价值，低价转债和红利资产可作低息信用债替代，这是综合多方面因素后的投资策略。

债基目前面临着收益下滑的情况，机构冲量资金可能集中赎回带来风险，基金经理们根据对市场不同的判断给出了相应的操作策略，投资者需要关注这些因素以便在债基投资中做出合适的决策。

相关问答

债基收益率为负的主要原因有哪些？

一方面债市急速下行，另一方面资金面宽松使收益率大幅下行，这导致1月以来全市场债基平均收益率为负，不同类型债基都受到影响。

机构为什么在2024年底对债基冲量？

化债背景下银行缺资产局面加剧，资产荒行情卷土重来，机构为获取收益，对债券类基金的冲量相较往年增加明显。

大额赎回对债基有什么影响？

大额赎回会使债基调整净值精度，如2025开年以来已有19只债基发布相关公告。这可能引发抛售风险，影响债基的稳定运行和其他投资者利益。

天弘基金经理柴文婷的策略依据是什么？

她认为短期内货币政策宽松预期已被透支，1月需关注稳增长政策推出进度。所以建议维持中性久期，收益率单日大幅上行时加仓。

国寿安保基金对债市的判断依据是什么？

依据2024年4-8月经验规律，央行调控会增加市场波动但不改方向。所以关注1月降息情况，根据不同结果制定交易策略。

施同亮提到的新投资框架有什么特点？

综合基本面、机构行为等多方面因素。债市定价从周期性视角转变为类似权益中成长股定价，利率表现出成长性，据此形成新投资框架。