中国稀土钨条交易迷局：估值差异、决策争议与公司走向究竟如何？
钨条交易的基本情况
交易的达成过程
2025年5月28日，中国稀土公告通过全资子公司以每股0.375港元的价格向众景国际定增4亿股，作为“代价股份”收购1600公斤纯度不低于99.995%（4N5）的钨条，交易总价1.5亿港元。6月16日，收购事项完成，众景国际获得中国稀土约14.3%股权。这一交易看似顺利完成，背后却隐藏着诸多矛盾。此前，公司在推进交易时就面临香港联交所的审查查询，要求说明钨条估值等多方面情况。
交易涉及的各方主体
此次交易涉及多方主体。卖方众景国际注册于英属维尔京群岛，唯一股东王心兰来自马来西亚，其家族涉足多个领域。而中国稀土一方，创始人是蒋泉龙。交易过程中，友盈资产评估有限公司负责钨条的估值评估。中国稀土的核心运营实体宜兴新威利成稀土有限公司和宜兴新威利成耐火材料有限公司也被卷入后续事件，这些主体在交易及后续发展中都有着各自的角色和作用。
钨条估值的争议
蒋泉龙的质疑依据
蒋泉龙对钨条交易的估值存在诸多疑问。他提供了多份报告来支撑自己的观点，中国钨业协会出具的钨条产品市场报告显示，2025年上半年国内99.995%高纯钨条市场报价范围为150万元/吨-155万元/吨。中国钨业协会根据卖方提供的检测报告向生产企业询价，报价为约200万元/吨。江苏某资产评估机构出具的报告则显示，以7月31日为评估基准日，该高纯钨条市场价值为160万元/吨。这些报价与中国稀土收购价格相差数十倍。
中国稀土的估值方式
中国稀土方面称，钨条的估值评估由友盈资产公司编制。其对钨条的报价参考来自3家公司对钨粉的报价平均值13653.20美元/公斤，按平均价格及向下调整因子计算，纯度不低于99.995%的钨的经调整平均价格为12242.23美元/公斤，1600公斤钨条于估值日期（2025年4月30日）的估值约为1.53亿港元。公司称在估值时采纳了若干特定假设，如管理层提供资料准确可靠等。
决策过程的争议
蒋泉龙的说法
蒋泉龙称5月28日董事会会议他虽同意，但对钨条交易具体细节并不了解，也未见过详细书面资料。作为董事会主席，他把握大方向，要求时任负责董事及相关人员把关好交易。6月16日因未看到货物查验报告等交易流程及细节，基于风险考虑他要求暂缓披露交易完成公告。他还表示签字时没详看内容，发现不妥后立即告诫王心兰。
董事会的回应
在中国稀土8月29日的公告中，董事会称相关投诉“毫无根据”。收购事项已于2025年5月28日获董事会正式授权，当时出席会议的五名董事（包括蒋泉龙）一致同意并批准收购事项，蒋泉龙也参与完成收购事项的筹备工作，还代表公司签署协议。对于蒋泉龙后续的反对，董事会持不同意见，认为交易流程合规。
蒋泉龙“出局”与公司现状
蒋泉龙“出局”的缘由
钨条交易事项后，蒋泉龙提出停牌申请。之后公司董事会收到投诉信，称新威稀土、新威耐火材料涉潜在挪用资产，债务累积。经尽职审查，蒋泉龙有多项尚未偿还的债务，总额超过2亿元，并无其他可强制执行资产履行还款义务。根据公司章程细则，董事会确认蒋泉龙自2024年11月26日起离任董事。
公司目前的运营困境
目前中国稀土的核心运营实体新威稀土已处于停产状态，道路两旁紧挨厂房的围墙长满杂草，尽显厂区的沉寂。法律顾问调查还显示，各附属公司至少涉及45宗诉讼及9宗强制执行相关案件，新威稀土与新威耐火材料分别拖欠银行及企业巨额判决债务，附属公司在审计时存在虚假陈述，管理人员可能挪用资金。公司运营面临着巨大的困境和挑战，后续走向也充满了不确定性。众景国际获取股份后，钨条交易事项推进情况以及公司运营将如何改变，都亟待明确。在记者的探访中，相关人员对诸多问题拒绝回应，使得谜团依旧未能解开，中国稀土的未来发展迷雾重重。
相关问答
中国稀土此次钨条交易的具体内容是什么？
5亿港元。
蒋泉龙对钨条估值提出质疑的依据是什么？
蒋泉龙提供多份报告，中国钨业协会报告显示国内该高纯钨条市场报价为150-155万元/吨，生产企业询价约200万元/吨，江苏某机构报告显示市场价值为160万元/吨，与收购价相差大。
中国稀土是如何对钨条进行估值的？
友盈资产公司参考53亿港元。
蒋泉龙为何会从中国稀土董事会“出局”？
公司董事会收到投诉信，经审查蒋泉龙有超2亿元未偿还债务，且无其他可强制执行资产履行还款义务，根据公司章程细则，被确认离任董事。
中国稀土目前的运营状况如何？
其核心运营实体新威稀土已停产，各附属公司涉及多宗诉讼及强制执行案件，拖欠巨额债务，审计存在虚假陈述，管理人员可能挪用资金，运营面临巨大困境。
在此次钨条交易中，友盈资产公司的估值有什么特点？
友盈资产公司在估值时很大程度依赖管理层提供的信息，未对存货实地检查等，采纳特定假设，如认为管理层提供资料准确可靠，在此基础上得出钨条估值。
