周大福筹资87亿港元，能与老铺黄金等对手掰手腕吗？

周大福的筹资举措

筹资计划详情

周大福在6月17日于港交所发布公告，拟发行于2030年到期的88亿港元0.375%可换股债券。初始换股价为每股17.32港元，较上一日收盘价13.72港元溢价约26.2%，可悉数转换为5.08亿股，占扩大后股本约4.9%。周大福表示，拟将发行债券所得款项净额87.15亿港元，用于黄金首饰业务的发展及融资、门店升级及国内外市场的策略扩充，还有用作一般营运资金。

市场负面反应

尽管换股价较前日收盘价溢价近三成，但发行可转债筹资还是给市场带来了负面情绪。6月17日开盘后，周大福盘中一度跌近10%。截至当天收盘，周大福报12.720港元/股，跌幅7.29%，总市值1270亿港元。这表明市场对周大福此次筹资行为存在担忧，对其后续发展也持谨慎态度。

周大福面临的市场困境

业绩下滑情况

财报显示，2025财年（2024年4月1日～2025年3月31日），周大福营业额同比下降17.5%至896.56亿港元，归母净利润同比减少8.98%至59.16亿港元。其中，由于2025财政年度内金价持续飙升，导致黄金借贷的公允值亏损61.8亿港元（2024财年为37.57亿港元），这对其利润产生了较大的负面影响。

同店销售下滑与渠道收缩

随着消费者对黄金饰品的购买热情减少，2025财年周大福珠宝在中国内地、以及中国香港及中国澳门的门店同店销售数据皆有所下滑。其中，周大福珠宝在中国内地的同店销售同比下降19.4%。为此，周大福渠道进一步收缩，截至2025财年末，周大福珠宝在内地的零售点为6274个，期内净减少896个。

周大福的转型策略

门店升级计划

除了关店外，周大福也在积极升级门店。例如在香港、深圳、武汉、西安及上海开设新形象店，以提升品牌的高端属性。以今年5月开业、位于上海核心商圈南京东路的形象店为例，该门店共五层楼高，总面积超1260平米，店内有经典时尚珠宝、高级珠宝、黄金工艺杰作等场景，还提供珠宝工艺互动展示、私人定制等交互性购物体验。周大福在财报中表示，2026财政年度，公司将在新加坡和加拿大开设新形象店，并展开更广泛的门店升级计划。

产品转型方向

周大福的转型计划始于2024年4月，以产品迭代为转型核心。“一口金”成为其发力重点，2024年4月、8月，周大福分别推出定价黄金“传福系列”“故宫系列”，两者销售额均达到40亿港元。2025财年，周大福珠宝推出的定价黄金产品营业额同比大涨105.5%，定价黄金产品在中国内地黄金首饰及产品类别中，零售值占比亦由2024财年的7.1%跃升至2025财年的19.2%。珠宝品类也成为新方向，今年以来，周大福在玉石、翡翠等珠宝赛道动作频频，推出宠物珠宝、与潮牌联名产品以及高级珠宝系列等。

行业竞争态势

老铺黄金的融资与发展

今年5月，老铺黄金（06181.HK）发布配股公告，计划以每股630港元折价8%配售431万股新股，募资净额26.98亿港元，约等于其在去年6月登陆港交所时募资额度的近三倍。老铺黄金在公告中指出，配售所得款项80%将用于发展核心业务，包括中国内地门店拓展、现有门店位置优化和面积扩建，以及支持同店销售的快速增长；另外20%用于补充流动资金及一般企业用途。

市场竞争压力

周大福面临着老铺黄金、周六福、潮宏基等新老对手的紧逼。在资源稀缺、加工工艺与文化价值等方面多重作用下，珠宝品类在定价上能拥有不输黄金的高溢价，但不少同行都在布局相关业务，竞争激烈。周大福需要通过高端定制、文化IP联名等方式抢占消费市场，建立赛道优势，但这都需要在渠道、营销、研发设计上大量投入资金，对于近年来经营情况有压力的周大福来说并非易事。

周大福此次筹资是为了应对当前市场困境，推进转型计划以在激烈的黄金珠宝市场竞争中站稳脚跟。其转型之路面临诸多挑战，筹资后的发展成效还有待市场检验。它能否成功与老铺黄金等对手掰手腕，实现业务的突破和增长，值得持续关注。

相关问答

周大福此次筹资的用途是什么？

周大福拟将发行债券所得款项净额15亿港元用于黄金首饰业务的发展及融资、门店升级及国内外市场的策略扩充，以及用作一般营运资金。

周大福发行可转债筹资后市场反应如何？

29%，总市值1270亿港元，市场有负面情绪。

2025财年周大福的业绩情况怎样？

16亿港元，黄金借贷公允值亏损较大。

周大福的门店有哪些变化？

周大福渠道收缩，截至2025财年末内地零售点净减少896个。同时在多地开设新形象店提升高端属性，未来还会在国内外进一步拓展。

周大福的产品转型有哪些方向？

周大福发力“一口金”，推出“传福系列”“故宫系列”等定价黄金产品。还在珠宝品类发力，推出宠物珠宝、联名产品和高级珠宝系列等。

老铺黄金今年的融资情况如何？

今年98亿港元，用于核心业务发展等。