猪周期演绎弱化，上市猪企成本战能赢回机构配置吗？

猪价走势及影响因素

当前猪价现状

春节过后，猪肉消费进入淡季，猪价不断走低。2月13日全国生猪价格达到2024年5月以来最低。自繁自养的盈利也大幅缩水。这一现象表明当前猪市处于较为低迷的状态，消费者对猪肉的需求减少是直接导致猪价下跌的一个重要因素。

不同时期猪价对比

2024年一季度猪价“淡季不淡”，但2025年情况有所不同。在生猪供应充足且消费复苏力度不足的情况下，今年一季度猪价可能是弱势震荡。与之前的猪价走势相比，这种变化反映出猪周期的演绎在逐渐弱化，不再像以往那样有明显的淡旺季规律。

上市猪企的经营现状

大市值猪企情况

大市值猪企如温氏股份和新希望，1月的生猪销量和销售收入环比均下降。温氏股份销售生猪数量环比下降4.64%，新希望环比降5.83%。这反映出即使是大型猪企，在猪价下跌的背景下，经营也面临着不小的压力，市场环境对其营收产生了显著的负面影响。

小市值猪企情况

小市值猪企经营情况有不同表现。唐人神1月生猪销量同比增长39.88%，销售收入同比增长96.86%。天康生物销量同比增长28.39%，销售收入同比增长22.94%。这显示出部分小市值猪企在当前市场环境下仍能抓住机会实现增长，与大市值猪企形成了对比。

成本管控与企业战略调整

成本管控的重要性

在猪价波动率收窄的情况下，成本管控成为企业盈利的关键。上市猪企的盈利依赖于成本优势和规模优势，在猪价上涨空间有限时，降低成本就更为重要。温氏股份和牧原股份都将降低养殖成本作为2025年的经营重点，温氏股份目标将肉猪养殖综合成本降到13元/kg，牧原股份目标达到12元/kg。

企业战略转变

全行业在经历了之前的扩张后，目前战略重点转为降成本、降负债。由于之前的重度亏损，行业现金流未彻底扭转，补栏积极性弱。企业现在更注重盈利质量和资本结构的安全度，不再单纯追求养殖规模的扩大，而是从内部挖掘潜力，提高营运效率。

机构配置与猪企市场表现

机构减持情况

尽管主要上市猪企的头均市值处在历史底部水平，但公募基金仍在减持。2024年四季度基金对生猪养殖公司普遍减持，如减持温氏股份0.14%，减持牧原股份0.16%。这主要是因为产业对未来猪价走势悲观，出栏前置带来市场供应压力较大。

猪企市场表现不佳

2025年以来，猪产业指数和生猪产业成分股都出现下跌，并且跑输主要指数。这表明整个生猪产业在资本市场上的表现不佳，投资者对其信心不足，猪企要想赢回机构的超额配置面临着很大的挑战。

相关问答

猪价在2025年一季度为什么可能弱势震荡？

因为生猪供应较充足，而需求端尚未有强力提升预期，所以2025年一季度猪价可能呈现弱势震荡的走势。

温氏股份2025年的经营目标是什么？

温氏股份初步制定2025年肉猪销售目标约3300万-3500万头，全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为13元/kg。

小市值猪企经营亮点有哪些？

部分小市值猪企如唐人神1月生猪销量和销售收入同比增长，天康生物销量和销售收入也同比增长，这是它们的经营亮点。

上市猪企为什么要把战略重点转为降成本、降负债？

之前全行业扩张后经历重度亏损，透支资产负债表，现金流未彻底扭转，补栏积极性弱，所以要降成本、降负债。

公募基金为什么减持上市猪企？

因为产业对未来猪价走势较为悲观，出栏前置使市场供应压力较大，所以公募基金减持上市猪企。

猪企怎样才能赢回机构的超额配置？

猪企要通过有效控制成本，提高盈利水平，改善市场表现，增强投资者信心，才有可能赢回机构的超额配置。