主动权益基金首尾业绩差近100个百分点，背后原因是什么？

主动权益基金的业绩表现现状

整体业绩的两极分化

在近一个多月的A股市场回暖过程中，主动权益基金的表现差异巨大。从数据上看，截至11月8日，超过八成主动权益基金产品年内收益为正，前十强的年内回报均超过51%，像国融融盛龙头严选A以63.83%的年内回报暂列第一。垫底的金元顺安优质精选A年内却下跌35.54%，首尾相差超过99个百分点。这种巨大的差距反映出在看似向好的市场环境下，各基金的收益能力有着天壤之别。

不同板块对业绩的影响

金融和科技股行情在年内表现十分亮眼。申万一级行业中，非银金融板块以47%的年内回报领跑，通信、电子等行业指数紧随其后，均涨超30%。9月下旬以来，除北交所行情外，AI相关的计算机和电子板块成为市场反弹“急先锋”。而煤炭、公共事业等板块反弹幅度较低。这表明基金若重仓不同板块，业绩会受到很大影响，也是导致业绩分化的一个因素。

北交所行情对主动权益基金业绩的影响

北交所成逆袭关键

北交所行情成为此轮行情中的“逆袭密码”。Wind数据显示，9月24日至11月8日，在剔除今年新成立基金后，超过99%的主动权益基金实现上涨。在反弹前十的产品中，4只实现翻倍，北交所主题基金占据8席。同泰开泰A虽非主题产品，但重仓北交所个股而逆袭。这说明北交所的火热行情为众多基金带来了业绩提升的机会。

北交所的发展与潜力

北交所的热度是多方面因素促成的。除了交易所内行业基本面变化的驱动外，政策驱动更为重要。其定位高、政策响应快、历史包袱少。北交所的日成交额从9月23日的20.41亿元增长到11月11日的394.05亿元，最高时触及617.41亿元，北证50指数也累计上涨了133.81%。众多基金经理看好北交所的发展，认为其在牛市中有较大潜力。

基金经理调仓策略与业绩关系

灵活调仓带来的成功

在轮动行情中，部分基金经理调仓姿态灵活。以国融融盛龙头严选A为例，近三个季度调仓动作大，一季度将前十大重仓股全部更换，二季度换9只，三季度换7只。其重点围绕算力和科技板块调仓，最新前十大重仓股自9月24日以来回报可观，带动基金净值大幅上涨。这表明灵活且有策略的调仓有助于提升业绩。

调仓失败的情况

调仓并非都能带来好结果。金元顺安优质精选A近三个季度也大幅更换前十大重仓股。三季度末聚焦电力赛道，今年上半年电力赛道表现好，三季度却下跌，导致高位进场的该基金虽然在普涨行情中有上涨，但年内整体业绩不佳。这显示出调仓策略的选择需要谨慎，基金经理的能力面临考验。

政策环境对主动权益基金的影响

当前政策的积极意义

当前政策环境对权益市场非常友好。兴证全球基金基金经理董理认为股市进入相对可为的阶段。从金融部门到中央层面政策催化不断，货币、财政、资本市场层面持续释放转向信号。这有助于推动资本市场和经济发展向好，也为主动权益基金的发展提供了良好的大环境。

政策影响下的市场展望

杨刚认为随着美国大选落地，国内一揽子增量政策有望推动基本面持续修复，带动A股市场全面大涨。摩根士丹利基金分析人士认为当前处于业绩真空期，估值因子优于业绩因子，部分中游制造领域可能出现产能供给和业绩拐点。中期来看市场乐观，过去顺周期板块也值得重视，不同的政策因素影响下，主动权益基金面临不同的机遇和挑战。

主动权益基金业绩分化如此大的主要原因有哪些？

主要原因包括不同基金重仓板块不同，像金融和科技股表现好，煤炭等板块表现差。还有北交所行情的影响，以及基金经理调仓策略的差异等。

北交所行情为什么能成为部分基金的逆袭密码？

北交所政策驱动明显，定位高且历史包袱少。其日成交额大幅增长，北证50指数上涨幅度大，所以重仓北交所个股的基金业绩提升明显。

国融融盛龙头严选A是如何通过调仓提升业绩的？

国融融盛龙头严选A围绕算力和科技板块调仓，近三个季度调仓频繁，前十大重仓股自9月24日以来回报高，带动基金净值大幅上涨。

金元顺安优质精选A调仓失败的教训是什么？

其调仓后聚焦电力赛道，没有考虑到电力板块三季度的下跌风险，说明调仓时要充分考虑板块的后续走势，不能盲目。

当前政策环境对主动权益基金有哪些积极影响？

政策在货币、财政、资本市场层面释放转向信号，推动资本市场和经济发展向好，提升市场风险偏好，为主动权益基金提供良好发展环境。

在当前市场下，主动权益基金应如何布局？

可以沿科创与自主可控、政策稳增长发力及防御属性红利资产等线索做平衡布局，同时考虑新质生产力和政策推动下周期行业里弹性较大的公司。