资本如何激活“双新”潜能，推动产业升级？

资本在“双新融合”中的积极作用

助力企业发展

资本为企业提供了强大的支持。以特宝生物为例，登陆科创板后，在资本的助力下，其多款长效重组蛋白质新药研发进程加速，创新动能不断释放。蓝思科技登陆创业板后，运用再融资工具，在消费电子行业蓬勃发展的黄金期不断加强研发实力。鹿得医疗登陆北交所后，首发募集资金用于产能扩张，使销售规模扩大和业绩提升。这些都表明资本能成为企业发展的助推器，帮助企业在技术研发、产能扩充等方面取得进步。

资本也影响着企业的理念。方盛股份董事长丁云龙主导公司在北交所上市，他深知公司要快速发展离不开资本市场助力。成功上市后，坚定了“创新驱动、技术先行”的理念，对企业创新发展产生鼓舞作用。这体现出资本不仅在物质上，还在精神层面给企业带来积极影响。

撬动产业跃迁

在产业领域，资本发挥着重要的撬动作用。鑫宏业善用资本市场平台，通过并购等方式填补业务空白，卡位高端细分领域线缆市场。资本注入、技术赋能和管理优化后，华光电缆核级产品研发条件和作业环境大幅提升，在服务国内外核电客户的为下一代核电能源技术发展提供保障。这说明单个企业在资本支持下的技术突破会带动整个产业链的升级。

促进产融循环

资本市场为创新型企业提供了全方位的支持。特宝生物登陆科创板，在资本助力下加速新药研发进程。渤海银行根据科创企业在产能扩大、研发投入等多方面的融资需求，综合使用各类投行产品及表内外资金，提供量身定制解决方案。这显示资本对科技创新的支持从单一融资转向全链条服务，是产业创新生态成熟的重要条件。

资本赋能“双新融合”面临的挑战

制度包容性不足

当前资本市场对科技创新的包容性有待提高。科技创新企业具有高成长、高风险、高收益、轻资产等特点，但支持科技创新企业的债券品种不够丰富，创业投资、风险投资市场规模也需提升。部分成长期的“硬科技”企业面临“融资断档”，制约产业创新链条连贯性。

一些失去生存能力的公司退出资本市场过程较长，导致有成长空间的中小企业难以进入资本市场获得支持。这都表明制度方面的问题限制了资本与创新的深度融合。

长期资本供给短缺

从产业升级角度看，长期资金的支持非常重要。当前存在“长钱短配”的结构性矛盾，社保、保险等中长期资金入市渠道需要疏通。长期资本不足会影响科技创新向产业创新的扩容升级，在推动“双新融合”进程中缺乏足够的“耐心资本”，不利于构建稳定的产业创新生态。

产学研协同效率待提升

产学研脱节是科技成果转化的主要障碍。我国原始性、颠覆性创新研究成果较少，学校和学生所学知识结构与科技最新成果关联度低，创新支出和产出多集中于应用方面，低水平重复类创新无法为新产业和新市场服务。在中小企业并购重组方面，资本市场工具与产业整合需求脱节，如鹿得医疗做并购较困难，只能通过产业基金形式打造生态圈。

构建资本市场赋能“双新融合”的生态

深化差异化制度

资本市场应深化差异化制度。以北交所为例，针对中小企业类型多、发展阶段各异的特点，设计了四套上市标准，构建完善特色制度体系，精准支持中小企业走专精特新发展之路。北交所设置多维度创新能力评价指标，经其他成熟体系验证，有较高市场接受度且体现与其他板块的差异化。

科创板允许未盈利企业上市推动投早、投小、投科技，创业板侧重企业盈利稳定性推动投稳投硬。同时要强化问询穿透，严控“带病上市”，退市改革要更灵活，试点“主动退市+转板”机制，通过这些措施优化审核、风险定价，加速科技与资本的高水平循环。

吸引长期资金

吸引长期资金需要制度“引流”和市场生态“固渠”。一方面，要疏通社保、保险等中长期资金入市渠道。另一方面，要调整险资、社保基金等长期资本的考核机制。例如，10年以上投资不纳入当期损益，开设国家级母基金补偿30%亏损，使用分红递延等税收优惠吸引长期持有。科创企业可依托“专精特新”专板与REITs拓宽直接融资，推动科技基础设施资产证券化，从而解决资金短缺问题，推动产业升级。

相关问答

资本如何助力企业发展？

资本能为企业提供资金支持，如特宝生物在科创板上市后加速新药研发。还能影响企业理念，像方盛股份上市后坚定创新驱动理念，从物质和精神层面助力企业发展。

为什么说资本能撬动产业跃迁？

以鑫宏业为例，它利用资本市场平台并购，提升了华光电缆的研发和作业环境，在自身竞争力提升的同时带动整个产业链升级，所以资本能撬动产业跃迁。

资本在产融循环中有何作用？

资本对科技创新的支持从单一融资变为全链条服务。如渤海银行根据科创企业需求提供定制方案，满足企业多方面融资需求，促进产融循环。

当前资本市场对科技创新包容性不足体现在哪？

支持科技创新企业的债券品种少，创业投资和风险投资规模小，部分“硬科技”企业融资断档，无活力企业退出慢影响有潜力企业进入等方面体现了包容性不足。

如何提升产学研协同效率？

要解决知识结构与成果关联度低、创新多集中于应用等问题。同时在企业并购方面，要让资本市场工具与产业整合需求更好衔接，如改善鹿得医疗的并购难题。

怎样吸引长期资金来推动产业升级？

需要制度“引流”，如疏通社保、保险资金入市渠道。还要市场生态“固渠”，调整考核机制，如10年以上投资不计入当期损益等措施吸引长期资金。