12万亿化债方案下，银行息差与资产质量如何变化？

化债方案概况及其与银行的关联

化债方案内容

11月8日官宣的“6+4+2”地方债务化解方案引人注目。这一方案包含一次性提高地方政府专项债务限额6万亿元分三年实施来置换存量隐性债务，2024年起连续五年每年安排8000亿元新增专项债用于化债，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元按原合同偿还。通过这些政策协同发力，到2028年地方隐性债务总额将大幅下降，化债压力减轻。

银行与地方债务的关系

银行是地方债务的主要“债权人”和资金支持方。据国信证券统计，截至2022年底，商业银行对城投的风险敞口在40万亿元左右，其中贷款37万亿元，非标3万亿元，占商业银行总资产比重约12%。所以化债方案必然会对银行产生影响。

息差与贷款增速受拖累

息差的变化

首先在息差方面，化债方案会带来一定影响。法定债务利率低于隐性债务利率，置换后地方节约利息支出，银行则可能减少利息收入。中金公司测算，假设相关情况，每年利息收入减少约700-800亿元，降低息差2BP，减少利润约2%，对城商行和农商行息差影响相对更高。国信证券也提到若债务置换涉及银行贷款比例达90%，会拖累净息差。

贷款增速的变化

贷款增速也会被拖累。以9月末金融机构贷款余额为基数，若债务置换涉及银行贷款比例达90%，预计会拖累2024-2028年金融机构信贷增速。林英奇认为此轮债务置换使银行贷款增速每年下降约1个百分点，企业中长期贷款增速预计下降2个百分点，不过贷款增量减少转为政府债券增加对银行总资产增速影响为中性。

资产质量提升与信用成本节约

资产质量的改善

化债方案对银行资产质量提升有着重要意义。化债有助于推动经济复苏，减少地方政府债务利息支出，腾挪银行信贷空间。上市银行城投基建类贷款不良率虽低但市场担忧加剧，化债推进后，最担忧的资产质量问题暂时得到缓解，债务置换将城投平台债务置换为政府债券，信用等级提高，资产质量改善。

信用成本节约情况

信用成本节约取决于前期计提力度。中金公司指出，若隐债贷款拨贷比与一般贷款一致，置换后每年信用成本节约能基本对冲利息收入下降影响。对于之前隐债敞口资产质量较差的银行理论上信用成本节约更多，但如果计提不足则节约效应有限，并且债务置换可降低银行核心一级资本消耗。

12万亿化债方案对银行有着多方面的影响，虽然在息差和贷款增速方面有下行压力，但在资产质量提升等方面有着积极意义，这一方案对银行的整体影响是复杂且值得深入研究的。

相关问答

12万亿化债方案包含哪些具体内容？

12万亿化债方案包括一次性提高地方政府专项债务限额6万亿元分三年实施置换存量隐性债务、2024年起连续五年每年8000亿元新增专项债化债、2029年及以后2万亿元棚户区改造隐性债务按原合同偿还。

为什么化债方案会影响银行息差？

因为法定债务利率低于隐性债务利率，债务置换后银行利息收入可能减少，从而导致息差降低，像中金公司测算显示会使息差下降一定比例。

债务置换对银行贷款增速的影响有多大？

若债务置换涉及银行贷款比例达5%左右。

化债方案如何提升银行资产质量？

化债减少地方债务利息支出，腾挪银行信贷空间，将城投平台债务置换为政府债券提高信用等级，缓解市场对城投基建类贷款不良暴露的担忧。

信用成本节约与什么有关？

信用成本节约取决于银行是否为相关敞口充分计提拨备，计提不足则节约效应有限，若隐债贷款拨贷比与一般贷款一致，可基本对冲利息收入下降影响。

化债方案对不同类型银行影响有何差异？

对城投相关敞口占比较高的城商行和农商行息差影响相对更高，不同银行由于前期计提拨备情况不同，信用成本节约情况也不同。