2026年春节白酒动销能否平稳？啤酒行业又将如何复苏？
资金面：25Q4酒类持仓规模下降，北上资金减配明显
内地基金酒类持仓情况
25Q4内地基金重仓股食品饮料持仓比例环比下降，酒类持仓比例也整体下滑。当前基金持仓水平接近2017年。从个股看，迎驾贡酒持仓比重增加，而百润股份、古井贡酒等多只个股持仓比例下降。
北上资金持股变动
25Q4北上资金持仓比例环比降低。持股数量变动上，显著加仓天佑德酒等，明显减配会稽山、水井坊等众多个股。资金流向的变化反映出市场对酒类个股的不同预期。
白酒：龙头加速聚焦消费者，积极推动对原有渠道的改革
行业近期变化
2026年白酒行业发生诸多变化推动渠道升级。龙头积极拥抱消费者，消费者触达和教育工作升温；中部企业降价维持量价平衡；尾部企业停产清库存。
未来核心竞争力
“以消费者为核心”的渠道协同体系将成行业下轮周期核心竞争力。企业需提升拓客、服务和场景运营能力，新一轮市场培育有望提升行业整体效益。
啤酒：结构升级延续，高质量发展驱动价值增长
行业产量与集中度
2025年1-11月规上企业啤酒总产量微降，行业集中度保持高位。竞争焦点转向价值链和产品质量，对酒企各方面要求提高。
渠道复苏与扩容
餐饮渠道底部温和复苏但未达疫情前水平，非现饮渠道快速扩容，即时零售等渠道渗透率加速提升。预计2026年啤酒行业底部温和复苏，量稳价增，关注行业龙头。
风险因素
宏观消费需求不及预期会影响酒类销售；白酒和啤酒行业竞争加剧，企业压力增大；白酒核心产品价格表现不佳、渠道库存风险、餐饮消费复苏不及预期以及食品安全问题等，都给行业发展带来不确定性。
白酒行业在春节旺季营销及渠道改革下，动销有望平稳，看好底部配置机会。啤酒行业预计温和复苏，关注龙头企业。但行业面临多种风险因素，需密切关注宏观需求、竞争态势及各类风险变化对行业的影响。
相关问答
25Q4内地基金重仓股酒类持仓比例有何变化？
62ppts，较25Q3超配水平也有所下降。
25Q4北上资金对酒类个股持仓有哪些变动？
2%。
白酒行业2026年有哪些变化推动渠道升级？
龙头积极拥抱消费者，加强消费者触达和教育；中部企业适当降价维持量价平衡；尾部企业停产、出清库存，这些变化推动白酒行业渠道升级。
啤酒行业2025年产量及竞争焦点如何？
3%，行业产量微降。竞争焦点转向价值链和产品质量，对酒企品牌建设等方面要求提高。
啤酒行业渠道目前的复苏与扩容情况怎样？
餐饮渠道处于底部温和复苏，加价率、买店效率未及疫情前；非现饮渠道快速扩容，即时零售等时效性渠道渗透率加速提升。
白酒和啤酒行业面临哪些风险因素？
面临宏观消费需求不及预期、行业竞争加剧、白酒价格与渠道库存问题、餐饮消费复苏不及预期以及食品安全问题等风险。
