AI回调到哪一步了？高盛最新研判有何看点？
AI回调现状与高盛观点
回调背景与整体态势
受全球AI交易大幅逆转，中国AI硬科技板块自6月峰值回落，相关指数明显回撤。高盛从多维度评估，认为部分投机性多头等风险随价格回调有所压缩，虽有回调，但鉴于AI基本面等向好，维持对A股结构性看好及对AI硬科技偏重。
市值与泡沫分析
高盛首席中国股票策略师刘劲津称，中国所有AI相关股票总市值未完全反映AI对经济收益，整体不存在明显整体性泡沫。此前AI交易局部过热，收益分化因AI硬软科技分野，近期随着硬件交易平仓，超额收益回调，市场调整和风格轮动趋于缓和。
估值与基本面情况
估值水平变化
6月下旬A股硬科技公司估值达阶段高点，本轮回调后市盈率已回落至长期均值甚至更低，尤其考虑增长潜力后。这显示出市场在回调中对估值的重新审视和调整。
基本面驱动力
AI资本开支热潮是全球AI相关股票上涨主驱动力。高盛估算2026年中美9家头部云服务商AI相关支出超9000亿美元，2027年达1.3万亿美元，带动收入和盈利，产生“涟漪效应”，影响众多相关领域公司。
投资策略推荐
分批建仓H股互联网/软科技标的
港股互联网及软科技股估值处周期底部，外卖等业务补贴亏损收窄，AI变现趋势增强，战术性投资价值凸显，投资者可分批建仓。
关注政策受益标的
AI发展是政策重点，但政策支持全面，涵盖多个领域。生物技术/医药、服务消费等领域的政策受益标的也值得关注，能在不同政策环境下寻找投资机会。
回归盈利主导与挖掘其他机会
部分有坚实盈利支撑的成长型标的在调整中被错杀，可关注。同时挖掘IPO市场超额收益机会以及关注股东回报主题，从不同角度寻找投资亮点。
高盛认为短期内市场波动率或仍高，但投资者应关注中国AI生态系统。通过这四条策略挖掘个股机会和分散化配置，在回调中寻找投资契机，把握AI领域发展带来的机遇。
相关问答
AI硬科技板块回调的原因是什么？
受全球AI交易大幅逆转影响，中国AI硬科技板块从6月峰值回落，科创50指数等均较前期高点明显回撤。
高盛对中国AI硬科技板块的整体看法如何？
高盛维持对A股的结构性看好观点及对AI硬科技的偏重，认为虽有回调，但部分风险已压缩，基本面逻辑向好。
AI相关股票的估值现在处于什么水平？
6月下旬A股硬科技公司估值达阶段高点，本轮回调后市盈率已回落至长期均值甚至更低，考虑增长潜力后情况更佳。
AI资本开支热潮对相关股票有何影响？
推动全球AI相关股票上涨，2026年中美9家头部云服务商AI相关支出可观，带动收入和盈利，产生“涟漪效应”。
高盛推荐了哪些投资策略？
分批建仓H股互联网/软科技标的；关注AI与非AI领域政策受益标的；回归盈利主导；挖掘IPO市场超额收益机会及关注股东回报主题。
未来财报季哪些因素会影响AI叙事和投资策略？
头部云服务商的资本开支指引及AI发展/变现路线图，将对未来数月AI叙事和投资策略产生重要影响。
