AI算力投资转向，海外减持国产加仓背后有何玄机？

海外算力减持的背后原因

金梓才减持案例

财通基金的金梓才原本重仓海外算力并取得佳绩。然而2025年开年海外算力板块回调，他业绩大幅回撤。从财通价值动量一季报看，他大幅减持沪电股份等海外算力概念股。这是因为美国经济现状及北美算力投资已到第三年，后续风险可能增大。

其他基金经理的考量

众多基金经理也有类似操作。创金合信数字经济主题的王鑫提到海外算力因贸易摩擦有隐忧。海富通数字经济混合的吴昊表示英伟达新产品未达预期，海外云计算企业资本开支下降预期，这些都促使他们减持海外算力。

国产算力和AI应用的加仓逻辑

国产算力的潜力

金梓才把国内2024年的算力比作去年初的海外算力，国内AI资本开支竞赛刚起步。国投瑞银产业升级的施成、李威指出自2024年三季度起，国产大模型已达国际领先水平，互联网大厂提升AI资本开支，将使国产算力企业进入业绩兑现期。

AI应用的吸引力

创金合信的王鑫优先配置软件应用端，是因为业绩反转和模型商业化落地加速。西部利得新动向灵活配置的董伟炜及时调整仓位捕捉国内相关细分方向个股机会，这些都体现出AI应用的投资价值。

投资转向后的市场展望

海外算力的前景

天弘全球高端制造的刘冬认为海外算力投资进度低于预期，电力供给、硬件架构、下游需求都不达预期，再加上美国经济衰退风险，海外算力吸引力下降。

国产算力的未来发展

永赢数字经济智选混合的王文龙表示国内互联网大厂capex呈军备竞赛特点，建设期刚开始，国内算力有望迎来投资建设浪潮，会涌现新的供应链环节和产业特征。国投瑞银的施成、李威指出虽大厂资本开支主要囤积海外芯片，但能兑现订单的国内公司仍有投资机会。

从整体来看，基金经理对AI算力投资的转向是综合多方面因素做出的决策。这一转向反映出国内在AI算力领域的发展潜力以及海外市场面临的风险与挑战。

基金经理为何减持海外算力？

海外算力投资存在诸多风险，如美国经济现状、投资进度低于预期、新产品表现未达预期等，促使基金经理减持。

国内算力企业进入业绩兑现期的原因是什么？

国内大模型达到国际领先水平，互联网大厂提升AI资本开支，拉动国产算力企业从逻辑演绎期进入订单及业绩兑现期。

金梓才调仓有哪些方面的变化？

他基本完全减持海外算力板块，大幅增配国内算力部分，保留消费板块中特定公司且降低持股集中度。

AI应用端被加仓的逻辑是什么？

其逻辑在于业绩反转和模型商业化落地加速，有较好的投资回报预期。

海外算力投资进度低于预期体现在哪些方面？

体现在电力供给、硬件架构、下游需求等方面都不达预期。

国产算力链在2025年有哪些新的发展趋势？

有望涌现新的供应链环节和新的产业特征，能兑现订单的公司有较好投资机会。