半导体行业发展下，AI算力产业链有哪些投资机会？

半导体行业的市场表现

2024年12月半导体行业市场概况

2024年12月国内半导体行业表现相对较弱。国内半导体行业（中信）下跌0.29%，同期沪深300上涨0.47%。而从半导体板块个股来看，上涨家数少于下跌家数。在国际上，2024年12月费城半导体指数表现强于纳斯达克100，费城半导体指数上涨1.08%，纳斯达克100上涨0.39%，不过美股半导体板块上涨家数也少于下跌家数。这反映出半导体行业在不同地区的发展不均衡，也显示出其内部不同板块间的差异。

全球半导体销售额与价格趋势

全球半导体月度销售额继续同比增长，2024年11月全球半导体销售额同比增长20.7%，连续13个月实现同比增长，环比增长1.6%。WSTS还上调了2024年全球半导体市场销售额预测，预计将实现19%的同比增长，并且预计2025年将同比增长12.5%。存储器月度价格环比回落，2024年12月DRAM与NANDFlash月度现货价格环比回落，整体进入调整阶段。全球半导体设备销售额24Q3同比增长19%，中国半导体设备销售额24Q3同比增长17%。全球硅片出货量24Q3同比增长6.8%，环比增长5.9%，不过SEMI预计2024年全球硅晶圆出货量预计下降2%，2025年将强劲反弹10%。这表明半导体行业虽然销售额在增长，但不同环节的发展态势有所不同。

消费类需求与AI设备的发展

智能手机的AI发展趋势

全球智能手机季度出货量延续增长趋势，24Q3全球智能手机出货量同比增长5%。不同品牌在市场中的表现各有不同，如三星、苹果等品牌的出货量和市场份额各有高低。并且预计AI手机市场份额未来几年将快速提升，2024年将是AI手机爆发的元年，预计2024年全球智能手机出货量中16%为AI手机，2028年渗透率将快速提升至54%。AI手机的发展带来了一系列的变化，如对存储器容量需求大幅提升、散热方案有望升级、续航能力持续升级等。

AIPC产业的发展态势

全球PC出货量24Q3同比增长1.3%，延续复苏态势。AIPC是端侧AI落地的重要应用场景，将推动PC产业生态加速迭代升级。英特尔、AMD等芯片厂商持续迭代适用于AIPC的处理器芯片，NPU算力不断提升。众多PC厂商密集发布AIPC新品，微软推出AIPC新品Copilot+PC，Copilot支持丰富的AI功能。AIPC元年或开启，渗透率有望快速提升，并且有望推动高端PC市场收入增长。

可穿戴设备与其他设备的AI应用

24Q3全球可穿戴腕带设备出货量同比增长3%，全球TWS耳机出货量同比增长15%。Ray-BanMeta发布后热销，引发大量厂商进入AI眼镜市场，百度发布全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜。耳机有望成为AI交互新入口，AI耳机出货量快速增长。苹果VisionPro开启空间计算时代，有望助力2024年全球XR市场恢复增长，其具有强大的性能和独特的交互方式，开发者生态是其强大的竞争优势。

半导体相关的其他情况

芯片厂商库存与晶圆厂产能利用率

全球部分芯片厂商24Q3库存水位环比基本持平，国内部分芯片厂商24Q3库存水位环比继续下降。晶圆厂产能利用率24Q3环比持续回升，预计24Q4有望继续提升，SEMI预计2024年全球半导体制造产能将增长6%。这显示出芯片产业的库存管理和生产能力在逐步调整优化。

行业政策与行业动态

外部环境对中国半导体产业限制不断加剧，美日荷针对中国半导体产业的多个环节进行限制。全球半导体行业动态频繁，如美国BIS发布出口管制新规、四大行业协会呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片等。同时国内也有一些积极的发展动态，如火山引擎2024冬季force原动力大会召开，豆包大模型在调用量和功能上有很大发展。

估值分析与投资建议

目前半导体行业PE估值高于近十年中位值及平均值。根据豆包大模型的发展情况，字节跳动豆包为国内领先AI大模型，其AI生态加速发展，有望引领国内大模型厂商发力AI生态，进而推动国产厂商加大AI算力投资，建议关注AI算力芯片、铜连接、PCB、服务器电源、液冷系统等AI算力产业链投资机会。当然也要注意下游需求不及预期、市场竞争加剧等风险。

相关问答

2024年12月国内半导体行业走势与沪深300相比如何？

47%。

全球半导体销售额增长的主要推动因素有哪些？

全球半导体销售额增长主要由两个集成电路领域推动，即内存（预计0%）和逻辑（预计9%）。同时不同地区的增长情况有所差异，美洲和亚太地区在增长中处于引领地位。

AI手机的发展对散热方案有何影响？

随着端侧AI大模型参数量持续增加以及AI算力不断提升，AI手机在运行AI应用时产生的热量将逐步增加，所以需要更高效的散热解决方案，例如三星GalaxyS24Ultra对散热系统进行了全面升级。

AIPC需要具备哪些要素？

微软和英特尔联合提出AIPC的定义，即AIPC需要配备NPU、CPU和GPU，并支持微软的Copilot，且键盘上直接配有Copilot物理按键。

全球可穿戴腕带设备出货量的增长趋势如何？

24Q3全球可穿戴腕带设备出货量同比增长3%，Canalys预计2024年全球可穿戴腕带设备出货量同比增长5%。

苹果VisionPro有哪些优势？

苹果VisionPro采用AppleM2和R1双处理器架构，拥有强大的计算和处理速度，具备12个摄像头、5个传感器和6个麦克风用于交互体验，采用全新的三片式Pancake光学解决方案，还有独特的眼球运动、手势、语音自然交互方式等优势。