险资股权投资如何创新适变、行稳致远？

保险资金股权配置现状与挑战

保险资金的增长与配置趋势

过去十几年，保险资金可用资金余额稳健增长，过去十年复合年均增长率超10%。2024年前三季度，可用余额接近38万亿，同比增长12%。股权配置规模持续提升，2024年股权配置实现反弹，规模近2万亿，直接投资与间接投资占比相当，投向体系外股权占比达67%。

利率下行带来的挑战

中国长期利率下行，对保险资金资产配置造成压力。保险资金主要配置固定收益类资产，收益与长期利率挂钩。寿险行业存在久期缺口，资产端久期短于负债端，利率下行可能引发利差损，影响资产端收益覆盖负债端成本。

行业变革与保险资金应对策略

VC/PE行业的时代变迁

VC/PE行业进入3.0时代，赛道转向硬科技，资金来源以人民币为主，退出方式从依赖IPO转向并购整合。行业出清与分化，能穿越周期创造alpha的头部管理人数量有限，LP对管理人能力要求提升。

泰康投资的应对策略

泰康投资通过PSD策略提升当期收益与确定性，围绕产业链龙头布局增强安全性，参与成熟资产整合获取稳定现金流。采用“早期垂类VC和后期并购”组合平衡风险与收益，筛选优质管理人，长期合作，复投重投。

泰康投资的实践与核心配置

股权投资围绕产业基金展开

泰康的股权投资多围绕产业基金，聚焦产业资本布局。筛选优质管理人，研究驱动、判断产业轮动周期、产业禀赋匹配。布局的GP如中芯聚源、元禾璞华等，具备深厚产业禀赋，能把握行业机会。

两类核心配置平衡风险收益

一是布局垂类早期VC基金，分散风险，借助管理人产业判断能力捕捉早期机会，博取收益弹性。二是挖掘晚期交易机会，如医疗行业的并购、存量整合项目，推动稳健收益与稳定现金流策略。

北京泰康投资以股权直投业务、母基金业务、产业资源为核心，打造“朋友圈、生态圈、能力圈”，形成具有险资特色优势的股权投资配置策略，以应对行业变革，实现保险资金的合理配置与稳健发展。

相关问答

保险资金为何要加大权益类配置？

中国长期利率下行，保险资金主要配置固定收益类资产受影响。寿险行业存在久期缺口，加大权益类配置可平衡久期、绝对收益与当期现金流需求，提升资产端长期收益。

VC/PE行业0时代有哪些特征？

赛道转向硬科技，资金来源以人民币为主，退出方式从依赖IPO转向并购整合。行业出清与分化，对管理人产业资源获取等能力要求显著提升。

泰康投资的PSD策略是怎样的？

通过P盲池基金长期分散配置头部管理人，利用S交易提升当期收益与确定性，借助S资产折价特性加快DPI回收，增强资金使用效率。

泰康投资如何筛选优质管理人？

研究驱动、判断产业轮动周期、产业禀赋匹配。布局的GP如中芯聚源等具备深厚产业禀赋，能把握行业机会，选择少数优秀管理人长期合作。

泰康投资的两类核心配置有何作用？

布局垂类早期VC基金可分散风险，捕捉早期机会；挖掘晚期交易机会，如医疗行业并购等，推动稳健收益与稳定现金流策略，平衡风险与收益。

保险资金在股权领域配置面临什么核心命题？

需求端市场属性变化，供给侧保险资金要求迭代，既要提升另类资产配置比例，又要保障安全性、流动性、收益性与配置效率，搭建二者间桥梁。