财税改革能给建筑行业带来多大机遇

财云财经阅读：60462024-07-13 23:41:00评论：0

摘要： 财税改革对建筑行业有影响，涉及地方收入、建筑公司订单与估值、专项债发行等。有好处也有弊端，未来走向值得关注。这将改变建筑行业格局，相关企业需积极应对，把握发展机遇。

新一轮财税体制改革的背景与目标

自6月25日国务院作关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告以来，新一轮财税体制改革成为了备受关注的焦点。此次改革的谋划旨在完善中央与地方财政事权和支出责任划分，加大均衡性转移支付力度。其背后的目标是保持宏观税率的稳定，实现央地财权事权的再平衡，为经济发展注入新的活力。

财税改革的核心内容

扩大税基与培育地方主体税种

在税制改革方面，聚焦于扩大税基和培育地方主体税种。扩大税基意味着将更多的经济活动纳入税收范围，从而增加财政收入。培育地方主体税种则有助于增强地方政府的财政自主性，提高其提供公共服务的能力。

优化减税降费政策

优化减税降费政策并非简单的减少税收，而是通过精准施策，使减税降费能够更好地支持实体经济发展，促进产业升级和创新。

消费税改革与地方财力

消费税征税环节的后移是此次财税改革的一个重要举措。客观上，这可能增加不超过2000亿税负，弥补地方财力。更为重要的是，这一改革建立了地方通过减少一些消费场景制约来鼓励消费的激励机制。这不仅有助于增加地方财政收入，还能推动消费结构的优化和升级。

财税改革对建筑行业盈利模式的影响

新签订合同预期增加

财税体制改革有望增加地方收入，从而增强地方政府的投资能力和支付能力。这将直接影响建筑行业，使得建筑公司新签订合同的预期增加。地方政府在基础设施建设、房地产开发等领域的投资加大，为建筑公司提供了更多的业务机会。

在手订单加速推进

随着地方政府支付能力和支付频率的提升，建筑公司在手订单有望加速推进，更多形成实物工作量和业绩。这不仅有助于提升建筑公司的利润总额，还能提高净资产收益率，进而提升PEG维度的估值。

对建筑公司现金流与资产质量的影响

现金流改善

地方政府支付能力的增强，将增加建筑公司的经营性现金流流入，提升营业现金比率。这对于建筑公司的资金周转和财务状况的改善具有重要意义。

资产质量提升

消费税、增值税的增收增广及加强监管，将增加政府财权收入，使得建筑公司的应收款减值比例和概率下降。水利等基建领域由地方政府投资转为由中央政府使用特别国债，降低了地方政府支出压力，建筑公司的资产质量将获得显著提升，PB维度估值也将相应提高。

专项债发行与建筑行业订单增长

专项债发行现状

前5月全国公共财政收入同比下降2.8%，全国公共财政支出同比增加3.4%。2024H1专项债净融资额14261亿元，同比下降32%。2024Q3全国新增专项债计划发行15597亿元，其中7~9月分别计划2681/7250/5666亿元。

对建筑行业的影响

专项债的发行规模和节奏对建筑行业有着直接的影响。随着专项债的加速发行，尤其是在基建领域的投入加大，将为建筑行业带来更多的订单。1-5月广义基建投资增6.7%，但增速比2023年同期下降2.8个百分点。在电力、铁路、水利等领域，建筑公司的新签增速在2024Q1同比2023年同期放缓。但受益于财税改革和专项债的加速，未来订单有望加速增长。