财政刺激转向消费端赤字率“不受拘泥”能打破通缩吗？

中国经济现状与政策的第一波影响

近期政策概况

9月以来，中国出台了一系列宏观政策，如“924”一行两会的稳地产、稳股市金融政策，11月8日人大常委会批准大规模化债举措等。这些政策对经济托底和信心回升有着重要意义，然而这只是第一波政策，对于打破当前债务、人口、海外逆全球化形成的债务通缩循环还不够。

地方债务重组的意义

大规模地方债务重组是决策层转换财政思维的第一步。它能降低政府利息支出、帮助地方政府偿还企业拖欠款、改善企业流动性和资产负债表、稳定监管环境、恢复企业家信心，从而为后续需求侧政策奠定基础。

打破通缩循环的政策方向

财政刺激需求端的必要性

财政上过于谨慎可能使债务率升高，更明确的再通胀需要财政政策刺激需求。应打破刺激投资端的思维定式，支持消费并完善社会保障体系，这样有助于中国经济恢复正循环。

第二波与第三波政策展望

中央经济工作会议到明年两会是第二波政策窗口期，2024年内有2万亿元财政扩张用于地方化债等，明年预计推出2-3万亿元财政刺激用于多方面举措，可能扩大广义财政赤字比重。长远来看的第三波政策应从需求端、消费端入手解决问题。

房地产市场与库存问题

海外投资与房地产的关联

海外投资人对中国的兴趣在回升，但对房地产看法存在分化影响他们是否真金白银投入资产配置。

房地产市场现状与库存衡量

10月70个大中城市住宅销售价格情况有好转迹象，但仍需谨慎。中国房地产市场调整从时间、量级和价格调整来看接近底部，但能否止跌回稳与库存相关。全国新房和二手房库存总量高，但一、二线城市库存情况相对较好。

打破思维定式的重要性

打破财政谨慎思维定式

传统财政量入为出、赤字率收紧思维定式需打破。财政更大力气举债和扩大赤字，打破通缩后物价和资产价格好转会使财政持续性变好。

财政刺激方向的思维转变

财政刺激应从偏向投资转向消费与投资并重并更重视消费，这是打破思维定式的体现。

道德风险相关思维定式

社会保障福利方面，我国投入不足，此时对中低收入群体进行福利保障符合共同富裕要求。房地产救市中不应拘泥于道德风险，应按市场价救助，避免经济金融影响蔓延。

相关问答

中国目前面临怎样的经济形势？

中国目前面临着债务、人口、海外逆全球化形成的债务通缩循环，虽然出台了第一波政策但力度不够，还需更多政策来改善经济形势。

地方债务重组对经济有哪些好处？

地方债务重组能降低政府利息支出、偿还企业拖欠款、改善企业经营状况、稳定监管环境、恢复企业家信心，为需求侧政策创造条件。

为什么财政刺激要转向消费端？

因为财政上过于谨慎可能导致债务率升高，刺激消费端有助于完善社会保障体系，能让中国经济从债务通缩循环中恢复正循环。

房地产库存对市场有何影响？

房地产库存水平影响其是否能见底和止跌回稳，如果库存过高，像三、四、五线城市，会对房地产市场发展造成较大阻碍。

财政赤字率应怎样调整来打破通缩？

不应拘泥于传统的财政赤字率限制，可适当举债和扩大赤字，这样能打破通缩，使物价和资产价格回升，进而改善财政的持续性。

如何看待在政策实施中的道德风险？

在社会保障福利方面我国投入还低，对中低收入群体保障符合要求；房地产救市应按市场价救助避免影响蔓延，不应过度纠结道德风险而延误救助。