2026年储能全行业真的会量价齐升共振受益吗？

国内储能对上游涨价的可接受空间较大

储能需求旺盛

经济性驱动下，国内储能需求旺盛，项目招标数据同比大幅增长。锂电部分环节受需求拉动涨价，引发“涨价抑制需求”质疑。以河北、甘肃等招标多的省份为例，测算加权平均IRR，当前储能系统集成价格等假设下，全投资IRR加权平均为9.58%，资本金IRR加权平均13.89%，对业主吸引力大。

敏感性测试结果

从敏感性测试看，EPC价格每上涨2分/Wh，对应全投资IRR下降0.35pct左右，资本金IRR下降0.6pct。假设EPC成本上涨0.1-0.15元/Wh，国内全投资IRR加权平均位于7.3%-8%，资本金IRR位于10%-11.2%，收益率仍具吸引力。

终端让利，中游制造业利润明显增厚

中游制造业盈利现状

当前中游制造业盈利空间被极致压制，终端少量让利即可使盈利空间大幅增厚。预计明年碳酸锂、储能电芯、储能集成均价可能分别触及17.5万元/吨、0.4元/Wh和0.58元/Wh，各环节受让利润涨幅超当前股价涨价预期。

利润分配及影响

终端电站可容纳上游EPC成本提升0.1-0.15元/Wh，将其分配到各环节，预计集成、电池、材料环节分别增厚0.5、1.5、8.6分/Wh利润，合计10.6分/Wh，税后对终端电站成本影响为12分/Wh。多数环节涨幅超股价预期，部分环节单位盈利靠近15xPE估值。

政策+经济性推动需求无虞，看好上下游共振机会

政策支撑发展

多省发布储能远期目标，如新疆、河南、甘肃等，支撑国内储能中长期发展空间，政策端将储能作为“十五五”能源体系建设重点。

供需情况

储能非线性增长将加速锂电中游供需扭转。需求端，预计2026年全球锂电需求增长，储能电池增速高。供给端，2026年部分环节紧张，产能利用率超75%，部分已涨价，2026Q2将进一步突破80%。看好储能带动中游量利齐升，各环节均有受益机会。同时也指出了需求、供给、政策等多方面可能存在的风险因素。

相关问答

国内储能对上游涨价接受度如何测算？

以河北、甘肃等招标多的省份为例，结合各省招标量测算加权平均IRR。在当前储能系统集成价格等假设下，得出全投资IRR加权平均及资本金IRR加权平均数据，以此判断接受度。

终端让利对中游制造业利润有何影响？

终端少量让利可使中游制造业盈利空间大幅增厚。预计明年各环节价格变化，各环节受让利润涨幅超当前股价涨价预期，集成、电池、材料环节利润增厚，单位盈利靠近估值。

政策对储能行业发展有何作用？

多省发布储能远期目标，支撑国内储能中长期发展空间，政策端将储能作为“十五五”能源体系建设重点，推动储能行业发展。

储能行业面临哪些风险？

面临需求方面如电源投资规模不及预期等、供给方面如大宗商品价格上涨等、政策方面如扶持政策不及预期等、国际形势方面如能源危机缓解等、市场方面如竞争加剧等、技术方面如技术降本进度低等、机制方面如电力市场机制推进不及预期等风险。

2026年锂电中游供需会有怎样的变化？

预计2026年全球锂电需求增长，储能电池增速高。供给端部分环节紧张，产能利用率超75%，2026Q2将进一步突破80%，供需格局将扭转。

哪些储能环节有望受益？

集成和电池环节直接受益于终端需求爆发；碳酸锂环节价格中长期上升；材料环节看好6F、铁锂等，铜箔等环节低价订单价格已修复，后续有望涨幅更大更广。